鴻海電動車拚兆元營收？外資預測一次看 - 股票

原文標題：鴻海電動車拚兆元營收？外資預測一次看
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發布時間：2021-03-23 21:31
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原文內容：
代工大廠鴻海（2317）MIH聯盟強攻電動車，平台發表以來，已吸引全球超過1,000名夥伴
加入，連外資法人都直呼驚艷。幾家大咖外資如摩根士丹利、美銀證券等預測鴻海數年內
，創造上兆元投資收益，究竟外資分析師怎麼看、怎麼估，本報彙整相關看法提供參考。
（延伸閱讀：跟著鴻海做電動車 集團十成員誰衝鋒？）

隨著鴻海MIH平台布局明朗化，目前對於鴻海電動車發展效益進行具體模擬，至少有摩根
士丹利、美銀證券、瑞銀證券及野村證券四家。

大多數按照電動車的滲透速度及鴻海於2025-2027年掌握全球一成的電動車製造市場，提
出財務預測，部分則區分鴻海生產實體車或汽車配件的模式，進行不同情境推估。

上述較為保守的是野村證券，認為依鴻海發展目標，2025年前應不會有顯著收益挹注。預
估在2025年，鴻海年產出的電動車有20萬台，掌握全球約3%的製造市場，換算電動車部門
收入約1,966億元，相對於集團2020年的總營收，比重達到3.7%。

但野村也提到，鴻海一旦達到成熟的發展技術，2025-2030年表現將突飛猛進，以實體車
來說，2029年預期是鴻海年產百萬台車的首個年度，2030年提升到155萬台，成長幅度達
40%。

同期電動車事業收入上看1.11兆元，相對於2020年總營收的比重達20%，僅靠電動車，為
鴻海貢獻的每股純益（EPS）預估達3.89元。

上述野村另提到，鴻海2030年發展雖已有長足成長，伴隨電動車市場擴張，集團要在同時
點掌握全球一成的製造市場，仍有不小難度，預估只會達6-7%。

相對於此，瑞銀認為，鴻海2025年至2027年能如期達成目標，MIH發展之快令人驚豔。

其提出兩種假設情境，一是鴻海透過生產汽車構件、電子零組件及其他配件而掌握全球電
動車5%的市場，2025年總獲利將較2021年增加15%；其次若在汽車零組件之外，還同步在
電池製造拿下5%的份額，對於獲利的提升幅度更上看29%。

鴻海的目標是2024年發表首個自行生產的電動車電池。實際獲利方面，瑞銀推估，2025年
全球電動車市場規模達5,442億美元，鴻海電動車收益約98億美元，樂觀情境下，汽車零
組件及電動車電池分別創造98億美金及75億美金、合計173億美元的收益（約合新台幣
5,190億元）。

美銀更樂觀，預期以MIH席捲汽車界的速度，假設集團能在三年內達陣產出百萬台車目標
，每台平均價格（ASP）達到1.5萬美元，電動車事業將有跳躍式成長。

報告推估，鴻海今年來自電動車的收益約數十億元，2022年提升到50～60億元，2023年則
飛快突破2,000億元，營收比重一舉躍升到3%，同期鴻海的毛利率預期提升到6.5%、6.9%
、7.4%。而在今年獲利表現，鴻海就可能實現大賺一個股本。

最樂觀是摩根士丹利，看好鴻海2025年達到年產百萬台車的目標，推算潛在收益達350億
美元；2020-2025年部門收益複合成長105%。

摩根士丹利認為，鴻海有長期代工經驗，擅長輕金屬構件及單片式車身的製造，加上平台
集結各路好手，能加速造車流程及擴大訂單，推估2025年鴻海憑藉電動車，便入袋1兆元
的收入，2030年更上看3.7兆元，掌握全球兩成的製造市場。

摩根士丹利分析，鴻海2025年依靠電動車，可能為每股純益帶來高達20元的貢獻，即使悲
觀情境也有15元多。對此該券商已將鴻海樂觀情境目標價喊到235元。

整體而言，外資圈皆看好鴻海搶進的爆發力，最快五年內電動車就有上兆元收益，晚則十
年內，電動車部門能帶來數兆元的成果，鴻海總營收推估達7兆元至10兆元，屆時的股價
，自然也不能和現在同日而語。


心得/評論：各家都在喊價，但今天小摩是出貨模式，明天不知股價會如何走
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