隱形空頭市場?? - 理財

最近在想一件事：
不曉得現在的全球股市會不會走入隱形的空頭市場??

隱形空頭市場這個詞不是我創的，
她出於John Murphy之口，用來形容1994年的市場狀態。
當年的道瓊工業指數約在2月左右作頭，
一陣大跌後便進入橫向整理的格局，
整體股市看起來沒有大跌、不像空頭，
但部分類股的跌幅則相當大，
像是代表電子類股的NASDAQ、代表中小型股的羅素2000，
跌幅都比主要股價指數高。
另外跌得比較重的還有運輸類股和公用事業類股，
道瓊運輸事業指數在那段期間跌了26%，
道瓊公用事業指數的跌幅則有34%之多。
在部分類股受創的同時，卻有部分類股受益，
其中最主要的就是搭了物價上漲順風車的金屬類股，像鋁業和銅業。
因為只是部分類股領跌、稍微拖垮了整體市場的表現，
所以稱之為隱形的空頭。

現在呢??
現在與當時相似的幾點包括：
1.物價上漲 -- 具體一點講應該說是CRB指數上漲；
2.債券價格因物價上漲表現不佳；
3.利率敏感類股，像是公用事業類股、房地產業，
因漸高的利率水平而影響了企業獲利和股價表現，
別忘了高利率水平正是為了因應通貨膨脹而來；
4.礦業類股因物價上漲而獲益。

不曉得有沒有人好奇前述第3、4點的証明在哪??
看看今年第二季以來的公用事業基金、地產類基金的表現，
就可以知道這兩種類股近幾個月乏善可陳，
再看美林世礦的詢問度，可以發現礦業類股多麼迷人，
這種情形跟1994年的類股輪動很像。
至於主要股價指數〈如道瓊和S&P500〉則沒有太差，
即便是七月份震盪、七月底開始猛跌，
現在也都大致回到當初的水位了，〈儘管這一兩天又開始跌〉
看起來不像是要崩盤的樣子。

如果，如果真的又是一次隱形的空頭，
那會如何??
看得到的現象就是股市來回震盪、多方與空方相互拉距，
幾個月之後才會找到新的方向，
而且依照13年前的劇本，
應該就是「空頭」結束、市場又啟動一波漲勢。
只是說，
當年多頭重啟是在通膨平復 -- 意指CRB指數反轉向下 -- 的前提下發生的，
所以現在的關鍵是油價和金價的方向，
如果油價與金價回到比較理想的價格，
債市與股市是有機會繼續往上走的；
怕的是石油價格與黃金價格飛漲，漲到會壓迫股債市表現的程度，
別忘了很多空頭都是因為過高的通貨膨漲引起的，
尤其1974、1980、1990空頭市場的元兇都是石油。


鬼扯完了，
講這些不是要提示大家什麼，
我說過了，我只是個新手，完全沒有預測市場的能力，
我也不知道怎麼抓多空的轉折點，
尤其拿兩個時代的時空背景作比對、並試圖依此作為判斷市場的依據，
這是很危險的事情，
只是剛好發現現在與1994年的情況幾個相似的地方，
便上來說說書、唱唱戲，順便賺點P幣 ^_^

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