陽明海運業績好到 35 年來未見，但老董算 - 股票

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2.原文內容：
陽明海運業績好到 35 年來未見，但老董算盤這樣打

2020 年貨運景氣反轉，陽明海運轉虧為盈，充實銀彈，董事長鄭貞茂首度談任內兩大目
標，改善財務結構及數位化發展，先蹲低再後跳。

「這是很瘋狂的事情，從沒看過這樣子的狀況。」在陽明海運 35 年、行政長兼副總經理
史美琦直言，這兩季航運各路線價格齊漲，可以說是歷史頭一遭，「報價每周都在調整。
」以前船進港後，貨櫃可能兩天就能清出來，現在要兩星期以上，周轉率變低，「現在缺
櫃還看不到緩解跡象，完全是賣方市場。」他說。

亞洲運往美東、美西每大箱（40 呎櫃）的運價，從 2020 年 5 月底突破 2 千美元後，
12 月已漲破 4 千美元，甚至喊到快 5 千美元。紡織業者直呼，耶誕旺季前後，貨櫃難
搶又貴，一有貨櫃，客人都希望把貨櫃塞好、塞滿。也有物流貨攬業務員私下表示，近來
常苦哈哈陪笑，聽客戶抱怨，說自己是船公司 VIP，過去都是船公司拜託拿櫃，如今卻不
肯給，真是又氣又無奈。

這航運業罕見的景況，也讓苦熬多年的陽明迎來新一波榮景。

2020 年 12 月 24 日，陽明公布 11 月自結獲利，單月稅後純益 27.05 億元，每股稅後
純益（EPS）來到 0.92 元，逼近第三季旺季單季 1.05 元，超越前三季 0.71 元。隔日
陽明股價即攻上漲停，漲勢並延續到 29 日，連續兩個交易日拉出漲停，來到 27.9 元，
自 8 月約 6.5 元起漲，至今翻了 3 倍以上。

過去 10 年，虧錢多於賺錢的陽明，公司內的氣氛一掃低迷，變得蓬勃昂揚起來，「（員
工）笑容多很多，很多正想退休的人都不退了。」2020 年 10 月上任、首度接受《今周
刊》專訪的陽明董事長鄭貞茂笑著透露，2020 年員工年終獎金應該不錯，會比過去幾年
好很多。但話鋒一轉又正色說明，「但 2021 年還不會發股利，因為過去累虧數字還無法
打平。」

調財務體質、攻數位化
獲利重返成長軌道，鄭貞茂卻強調，自己不走擴張路線，要穩健發展。「現階段來講，趁
這波有賺錢，有子彈時，審慎使用我的子彈。」他給自己任內的兩大目標，一是調整財務
結構，二是進行數位發展，調整陽明管理體質。

2008 年前，全球經濟穩定成長，各家船公司大舉擴張，陽明當時也以市場高價租進船舶
。2009 年金融海嘯過後，市場供過於求，運費下滑，租船固定成本高的陽明，虧損連連
，得向金融機構貸款，負債比攀升。2016 年，財務持續惡化，差點被打入全額交割股，
靠著減資再增資，在政府紓困下才度過難關。

當前陽明的負債比率九成，流動比率近六成。「負債比要降到 60% 以下，流動比要拉到
100% 以上。」這是鄭貞茂心中正常公司應該要有的水準。

「今年有個好的開始。」鄭貞茂說，有現金淨流入，就趕緊還債，希望 2021 年，降低負
債比率到 80%，流動比率也拉高到 80%。而帳上 80 億元的累計虧損，預計在年底可以砍
半至近 40 億元，目標 2022 年打平，開始發股利。

鄭貞茂不諱言，只要歷史包袱還在，陽明就沒有能力與別人軍備競賽。「先解決過去高成
本的問題，等都解決了，還有資源，才會進入擴張階段。」歷史經驗告訴鄭貞茂，公司要
擴張，不管是決策或應變能力，都必須更謹慎靈活。

靠什麼做到？大數據分析。鄭貞茂指出，公司知道客戶、貨品在哪，就能爭取更多高單價
貨品，優化攬貨結構，同時更掌握市場動態。

3.心得/評論：
※必需填寫滿20字
陽明海運若要成功轉型
真的要把握這次機會阿

不過聽起來明年還是不會發股利
要等到後年才有可能

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