防房市泡沫 全球央行推「總體審慎」政策 - 信貸

【經濟日報╱編譯劉忠勇／綜合外電】


全球各地央行為避免升息影響經濟，正盛行所謂的總體審慎政策（macroprudential
policy ），一面想辦法要阻止過度授信導致房地產泡沫化，一面也要求金融機構健全體
質，好安度下一波可能出現的金融危機。

華爾街日報指出，要阻止過度授信，央行升息向來是呆板但有效的武器，如今有的國家因
通膨尚低，或者失業率仍高，一直不願意採取升息的作法。

因此，不少央行試驗的作法是，僅鎖定出現金融失衡的部分。報導分析，由於金融泡沫往
往和房地產脫不了干係，上次危機的中央也正是房地產，因為很多央行藉限制房貸，來打
壓房價過度膨脹。

這些新辦法的重點是要維護整個金融體系和經濟，因此經濟學家把這些辦法稱為總體審慎
政策，以示區別傳統監督確保個別銀行健全的「個體審慎政策」。

主張實施總體審慎政策人士認為，若放任市場發展，勢必重蹈金融危機。

爭議較大的是，總體審慎政策該什麼時候用，而不用較不討好的整體升息？英國金融管理
局主席特納認為，用利率來打房價，可能在成功打房之前，先糟蹋經濟其他領域。

以色列央行實施房貸最高成數七成，首購最高七成五後，央行總裁費雪6月30日以「擺明
是政治的因素」下台。

聯準會主席柏南克也肯定這種作法：「在一國的金融監督架構下明確納入總體審慎考量，
乃是思想上一大創新。」

南韓政府和央行聯手，近十年來積極採取總體審慎政策。他們希望房價上漲，但不要漲太
快，因此不斷調整房貸成數和房貸所占負債收入比的上限。

首爾江南區等視為炒作的地區，主管當局要求房貸只准貸五成，且房貸還款不得超過收入
的四成。為打擊投機客，擁有一戶以上房屋交易稅最高60%。

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」政策
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