關於這一波降息的看法 - 投資

※ 引述《HOWER0628 (在銀行上班就是操..)》之銘言：
: 建議觀察市場：
: 台股：拉回9000點以下找買點，9000點尚在保衛戰中，下週才有可能明朗。　　
: 拉美、東協：先出一趟，下週拉回進場
: 礦業：獲利者了結；拉回再進
: 能源：待油價暫無上漲動力時，再行獲利了結
: 人觀察，美國這波降息行動，
: 其實不是要直接解決國內景氣、資金流動性等問題，
: 而是想再次抓回控制全球政經情勢的主導權，
: 因為開始降息，與其他國家利差縮小、美金走弱、原物料價格上漲，
: 美國可透過購買力下降”威脅”主要輸出至美國之貿易對手降價、
: 減少輸出等來降低貿易逆差；此外間接降低國內因過度消費之通膨”拉”升。
: 美國降息可能會間接”修理”到中國，台股暫受壓抑

我會比較悲觀....

多頭基本上我認為結束可能性很大...
只是舞會散場總有些人還在眷戀....

剛剛看到匯市大波動查了一下資料讓我震驚
「謠傳沙烏地阿拉伯放棄緊盯美元政策」
這背後的意義很大條...

美元自1971年放棄以金本位為核心的布列敦森林協議後
36年來購買力貶值94%
只是這是用36年的時間換來的
所以沒有引發立即性的「美元危機」

為啥油價、黃金、原物料跌不下來？
事實上除了炒家炒作、全球流動性過剩、新興市場需求大外
美元持續疲弱貶值也是重要推手
因為這些高漲的資源全都是「美元計價」

「美元計價」代表當美元持續疲弱時
實質價格相對就是「便宜」
對於賣家而言自然是「吃虧」（拿不值錢的美元）
所以這也是看到OPEC為啥對於增產很「冷淡」的緣故之一

現在全球經濟最大的問題是
該嚴肅思考面臨「停滯性通膨」的可能性
簡單講就是通膨大於經濟成長，經濟持續衰退通膨持續上升
造成升息也不是，降息也不是的尷尬場面...（貨幣政策失靈）

目前IMF估計全球經濟成長約4.9%左右(今年四月全球經濟展望報告)
而全球通膨預估則是3.5%
G7的預估經濟成長約2.5%，預估通膨則是1.8%

如果我們把經濟成長（GDP）想像成「基金投資報酬率」
通膨則想像是要付出的管理成本（帳戶管理費：依帳戶「價值」計算）
那麼今年預估全球經濟實質成長率則是約1.23%

現在各國央行在判斷通膨指標上最大的盲點
在於把物價指數分兩套計算：核心物價與一般物價
核心物價指標是扣除食品與油價後的物價指標
一般物價指標則是包含食品與物價

會這樣計算傳統上認為油價與食品價格的波動
受到短期暫時性因素干擾很大
一旦這些短期因素消失後物價自然會回落
所以央行最重要的任務在於觀察核心物價是否有所變化

但是很顯然的現在這套邏輯套在未來的趨勢有很大問題
因為油價與食品價格是「長期並持續」的上漲（因為流動性過剩與美元貶值）
而這些持續上漲的成本遲早會「滲入」到核心物價
慢慢會變成一種惡性循環

FED這次的降息在我眼中是一項非常大的賭注
賭的是用通膨換取延緩美國經濟衰退（企圖軟著陸）
只是這項賭注有很高的可能是以失敗收場

回到沙烏地可能放棄緊盯美元政策的背後意義這件事
它代表產油國對美元資產的態度開始鬆動
簡單來說過往產油國賣油給美國換取美元
然後再轉換成美元資產（美國公債等等）方式做為外匯儲備

但是前面提到美元36年來購買力貶了94%
而且還在持續下滑，這意味一直抱持美元資產未來會虧損
如果沙烏地阿拉伯的動作只是一個「開端」的話
而其他產油國家也陸續跟進

那我就很擔心這些產油國是否會進一步減碼（或者拋售）
他們手中持有的美元資產來換取較強勢的資產，例如歐元
這樣做會造成外匯與全球經濟進入很大的波動期

可以確定的是未來持有跟美元正相關連動性很強的貨幣資產者
其資產會越來越縮水就是了...

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