關於股東會回補與軋空 - 證券討論

星期三社課討論到這個問題

經過一番查證後，想提出來與大家討論

根據 http://www.twse.com.tw/ch/investor/faq1.php?cid=9#qa9_94

Q12︰上市公司停止過戶時，對融資融券交易有何影響？

Ans︰得為融資融券之有價證券，自停止過戶前五個營業日起，停止融資買進三日，
並於停止過戶前七日營業日起，停止融券賣出五日，
已融券者應於停止過戶第六個營業日前，還券了結。

和放空有關的是後面兩行，簡單的說
停止過戶日前七個營業日投資人不能再作新的放空部位
且在第二天(前六個營業日)強制回補所有空單
停止過戶日前兩個營業日，才重新開放融券


為什麼要作這個動作呢？
簡單的說，是為了「股東名冊」的單純化
股票市場每天買來賣去，股東持有人與持股比例天天在變動
總是要規定一個期間，確認各個股東領取股息與執行表決權的比例
這就是所謂的「停止過戶日」的設定
停止過戶日當天開始，所有交易都無法改變股東名冊
所以「前一天」的股東名單，就是股東名冊編列所使用的基準

前七個營業日開始五個營業日停止融券買進
是為了讓融券投資人把手上的股票歸還到原借出人的手上
需要五天之多，是為了解決有人違約的問題(該交割不交割 該回補不回補)

那為什麼停止過戶日前兩個營業日開始，又能恢復融券呢？
那是因為當天的交易，已經來不及在停止過戶日以前完成「交割」
所以那天所作的股票買賣，已無法改變該次編列的股東名冊
又，前兩個營業日的這一天，也是所謂「除權除息日」
這一天買進股票的人，已無法得到任何現金或股票的分紅


那什麼機會會發生停止過戶呢？

第一種情況是股東常會，公司法中有兩點相關規定
其中一項說，公司董事會應於每營業年度終了後六個月內召集股東常會
另外一項則說，公開發行公司，其股東名冊於股東常會前「六十日」內不得變更
換句話說，上市公司必須在六月底以前召開股東大會
所以在四月底以前，必須進行停止過戶的手續

大家都預期四月時，融券放空的投資人會被要求強制回補
持有「現股」的人「躉積股票」乃至「提高價碼」
吃定了那些融券交易的人，因為他們不能不買
最後，股價就被拉抬而造成「軋空」現象

此外，精明的投資人也會注意所謂「董監事改選」行情
當公司董監事任職期滿三年，或持股比例分散過低時
有心參與公司經營的大股東會刻意收購股票，以增加股東大會時的表決權
需求增加，股價當然也會增加，股價就被拉升
這段拉升同樣也是在停止過戶日前達到高潮

綜合以上兩點，大家應該可以瞭解
在台灣從事放空交易的投資人，是多麼可憐了吧！


第二種停止過戶的原因，是發放股利
要發股息紅利，當然也要編列名冊，否則怎知要發給誰？
依法規定，股東名冊分派股息紅利基準日五日前不得變更
只是各家公司發放股利的時間，就不像開股東會那樣密集
但同樣地，在個股上也可能發生回補軋空的行情
而這段軋空回補，也常是發完紅利後，股價卻貼權貼息的來由


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呼 賺了不少P幣 XD

第一次在社板上po文 請多多指教

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