關於停損 - 投資

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這篇分享個人對於停損策略的看法：

*停損策略 的定義：設定一筆或整體投資損失到某一程度時就強迫自己將它贖回。

（因為對標的物看法改變而贖回的情況我不算在內，這後面會再討論）


個人認為，

一、停損適用的情況有以下幾種。（幾種情況之間可能重疊）

1、本來的投資策略就是玩短期的：


對於一個原本就是玩短線的人來說，投入一個標的就是看好（不論判準為何）

它近期的表現。所以假如買了之後一段時間跌到一個程度（例如20%）

代表自己對於它短期走勢的判斷或猜測是錯的。既然預設的目標是短期，而短期的判斷

已經錯了，那就該停損減少進一步可能損失。（停損並不保證有利，也可能停損之後又

反而漲回來，但除非自己對標的有更可靠的新看法，不然就剩下碰運氣而已）



2、不論目標是長短期，想玩風險高的，但心臟又不夠大顆。


例如手癢想買自己看好的rr5的基金，又不想降低投入比例，但自己又害怕損失

太多，為了避免損失超過自己的承受範圍，於是設定好在自己的承受範圍之前停損。

以免影響用度或是日常生活。


3、需要用到特定的錢：

目標在幾年以內，並非炒短，但之後需要用一筆錢，（例如買房）其中一個方式

是可以用資產配置來降低可能的風險。另一種方式就是預先作計算，鎖定自己需要用

的錢數，一旦損失到會危及這筆花用的時候，就立刻停損。



2、3兩種情況一定要注意的就是，既然停損，就絕對不應該再投入，否則停損就

無意義，因為停損不代表下一次投入會賺的機會就會增加。停損再投入的損失也

一樣上損上加損，並不會因為分兩次投入就比較不慘。



目前想到這幾種情況，如有不足煩請討論補充。


二、不適合停損的情況：

（1）其實把以上三點反過來，就是我認為一種不需要作停損的情況：


目標是長期、配置比例符合自己對短期波動的承受度、近期也沒有預期要用錢：

（儘可能預估，但還是可能有意外）


1、首先，目標是長期，代表你對一個標的（或一整個配置）長期看好，或認為它長期

的報酬是會符合自己的投資需求的。所以短期的下跌只要不過於誇張，並沒有也不應

該和長期的看法抵觸（反而對於持續投入的長期投資者人來說，愈早遇到大空頭是

愈好的事），因此，因為跌到一個程度就停損是不合理。

有種想法是認為，雖然長期看好，但先停損，等更低點再投入，或是先贖回

再同時繼續定期定額投入。但這個想法的前提是，你認為自己能預測短期的走勢

否則，短期跌當然有利，但短期漲就吃虧，如果純粹用猜的，二者機會一樣大，

平均而言還是吃虧，因為有交易成本（手續費）及交易時間（贖回時間）在。關於預

測走勢的問題後面會再討論。


2、考量了配置比例符合自己對波動的承受度：為了避免短期波動，造成自己

心理上的負擔過重而無法堅持自己的長期目標，將配置填整成能符合

最慘的短期下跌狀況（儘量可能保留彈性） 時，心裡也能承受的狀況。

（預估仍只是預估，也可能有超過史上慘況的下跌，如果風險預估不周，

超過心理負擔的話，就只好如同第一部分的第2點一樣，得要停損）


3、預期要用到這筆的錢的時間符合自己目標的時間：亦即短期的波動

不會影響實際的用度。

（前面nixt大有提醒過，意外用到錢的情況還是會有的，不可輕忽）



（2）對於短期走勢的預測有一定準確度的人：

假如一個人對短期走勢能在某種程度上預測（例如一個原本1/2機率的

猜測可以10次中6次）當第一次預測失敗，造成損失一定程度（例如20%）他還是

可以試圖去作第二次預測，如果認為會漲回就續留，認為會續跌就贖回，

而不需要浪費自己的能力，作強制性的停損策略。但前提是這個人真的

有一定程度的預測能力。



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對於停損策略的基本的想法大致如上。



另外有一種情況，是近來常聽到的說法，例如最近市況不好經濟還會差，所以應該停損。

這種情況跟我所提到的典型的停損策略不同。或者說它其實不是停損策略，而是

「對於投資標的現況看法改變，而作出的進出」 也就是說，相較於買進時

對於該標的正面的想法，在當下有了不同的，偏負面的想法。

這樣的賣出方式，根據的某種另外的理由（不論是經濟、是技術圖、心理層面

或基金本身的好壞），而不是根據依照自身損失狀況的策略記律。 即使當時績效是賺

錢、持平，也一樣會進行賣出的動作，因此這樣的方式我不歸類為停損策略，而且每

個人有每個人不同的方式。因此就不作進一步的探討。



但有一點，就是不要把停損的想法和另外的判斷理由給混在一起，比如說因為

自己基金虧損得很慘，所以就認為市況和標的很差，（也許只是因為自己剛好買在

高點）判斷市況應該有更直接，更合理的方式，而不是把自己的狀況和市場的狀況混

為一談。


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總之，在投資之前就應該先問自己：

是否需要停損？為什麼自己需要停損？

停損的目的為何？了解這些之後，才能設定合乎自己狀況需求的停損條件方式，

設好之後就嚴格執行。


不要該設停損卻沒設，到慘賠之後才來想要不要停損，


或是只因為「有人說投資一定要停損」這種不成理由的理由，就

隨便去設個停損。因為停損一次，就增加一次交易成本，所以

一定要清楚知道每次停損的目的，無目的的停損就是在浪費交易成本。






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