關於3682亞太電的有趣分析 - 股票

1. 標的：3682 亞太電

2. 分類：心得

3. 分析/正文：
別的論壇看到的，經原PO同意轉發

有修改排版為適合PTT閱讀



這邊補充一些原PO沒提到的數據

五大電信4G服務 ARPU NCC資料

https://i.imgur.com/gGbvRlQ.jpg

從數據看來恐怕三大也沒好到哪裡去

499之亂後除了台星有挺住之外各家ARPU均下跌



亞太則是用戶數雖漲、但ARPU持續跌

未來真的不看好
還再抱的趁現在回漲出清吧



---------以下原文------------



摘要：
亞太現金嚴重不足，今年2018共計10個月已經燒了將近$1,900M，平均每個月燒$190M，按照目前帳面營運現金，只能撐到明年2月；本業的營運上行動服務營收遞減，本業經營不善，以及ARPU下滑，用戶數未帶來收益，雙11用11元湧入的大量用戶也將更加稀釋ARPU；EBITDA短期觀測沒有轉正可能；大股東增資困難因鴻海明年度費用砍890億，建議早早下船。



其他詳細分析如下：

重點：

[ARPU持續下滑]

目前亞太經營策略只為了維持用戶數，多數方案都不賺錢 比方說這個月雙11月租11元方案，反而會讓ARPU更慘

[行動服務營收遞減]

行動服務為亞太主要營收項目 但今年已經下降6個百分點 2018/1 行動服務營收佔總營收59%，2018/10只剩53%

結合第一點ARPU後續看跌，這個數字只會越來越低

[設備及其他營收大幅增加]

同上，主要營收項目越來越不賺錢 為了財報只能把其他項目衝高 推測可能是亞太賣夏普家電設備的收入 2018/01 設備及其他營收佔總營收28%
但2018/10已經上升到34%

[EBITDA長期為負數]

目前僅在2017/03-07月EBITDA是正數 2018整年度EBITDA都是負數，到2018/10來到 -$44M

[帳面營運現金流量嚴重不足]

2018/01現金餘額尚有$2,578M
但到了2018/10只剩下$696M



結論：

[亞太用戶數不具參考價值]

ARPU持續下跌，用戶貢獻度低 基本對於營收沒有貢獻
拼用戶數維持也許是為了維持對股東的交代

[無可期待收益來源]

主要營收項目行動服務持續下降 加上EBITDA長期為負數 短期內沒有看到轉正的可能性

[現金流燒太快]

2018共計10個月已經燒了將近$1,900M

平均每個月燒$190M

按照目前帳面營運現金，只能撐到明年2月 且亞太或許有意識到現金快燒光

4~8月每個月借款3千萬

9月更直接借款7倍，借了2.1億，10月借7.3億



[5G無法期待]

按照上一點現金流問題
除非大股東大量增資，否則已經無力撐到5G來臨 但根據新聞報導鴻海集團明年度費用會下砍890億

增資亞太電可能性推測不高

且4G基站台的建設狀況已經不佳 更別說5G

建議： 目前亞太電7元上下浮動 除非要賭5G郭董再次大量增資

不過依照前陣子鴻海明年大砍費用890億新聞來看恐怕無望
(yahoo新聞)跳船為快


---------以上原文------------

4. 進退場機制：
出場：7.5
停損：7

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