長期投資1--為何要長期投資 - 投資

上篇停利那篇因為要講得東西有點多，所以的確寫得太亂，跟看的版友抱個歉

以後會儘量同一篇文章裡把焦點更集中一點。講完停利停損之後，這篇要開始

講的是之前兩篇提到的「不要設停損停利點」的投資方式--也就是長期投資。

歡迎大家討論指出不足之處

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這篇先發表於

http://ffaarr.pixnet.net/blog/post/22229721


本篇文章介紹長期投資相較於短期進出的優點。

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何謂長期投資：買入一個標的之後，不隨便賣出，放相當長的時間，直到接近需要用

錢時，或是特別的因素（例如對資產配置的人來說，一種資產上漲過多影響了資產配

置的平衡，或是對價值投資的人來說，漲過多遠超過該資產的合理價格）才將資產

賣出。至於長期的時間要多長，自然是愈長愈好，愈能發揮長期投資的優點，但一般

而言，我認為7-8年以上是較合理的長度，如果規劃的時間不夠長，那投資的變數

就會較大，比較適合以中期投資來考量規量。



為什麼要作長期投資呢？長期投資有以下幾個優勢：





一、降低波動風險：

投資的目的是報酬，但要獲得較高的報酬就要負擔風險，例如，股票平均報酬較高

，但報酬的波動大，市況好的時候賺很多，市況市的時候又會賠很多。如何拿到合理報酬

，但又減少波動風險就成了投資重要課題，而長期投資就是處理波動風險的重要利器之一
。


在Stock for the long run（中文譯散戶投資正典）中統計了美國股市兩百年來的

報酬變化，指出單筆投資美國股市（以持有美股加權指數來計算）一年的的實質報酬（扣

除通膨的報酬）最高66.6%，最差-38.6%，持有兩年的話，平均年報酬率最好41%，最差

31.6%，持有5年的話，最好是26.7%，最差是-11%。持有10年的話最好16.9%，最差-4.1%

。持有17年以上，就確定可以打敗通膨（不只是名目報酬是正的），而且在大部分情況下

都是10年以內就可以打敗通膨了，為什麼會需要17年之久，因為1930年代有一個大蕭條，

也就200年來最慘的情況，造成在1929年的高點買入股票，需要放17年才才能打敗通膨。

假如你不是單筆投入投入買在高點而是定期定額，穩打敗通膨所需要花的時間就會更短。



當然，過去的歷史不能保證未來，畢竟美國股市是近200年來全世界發展最好的股市

，投資其他的股市不見得能有這麼穩的獲利。（關於選標的後面會再說）但有一點可以看

到的是，長期持有股票指數，其報酬波動風險明顯低於短期持有。



二、穩穩獲得平均以上的報酬：



接續前一段的討論。長期投資不僅代表報酬波動的降低，也代表穩定獲取某一標的

報酬。不論選定的標的是一支股票、一支基金、一個市場還是全世界的市場，既然選定了

，就代表對這個標的有一定的信任（關於長期投資的標的，之後會再作較多的探討），而

長期投資，就代表你可以確定獲得你所選標的長期報酬，也就是不會「選對標的卻賠錢」



同樣投資一個標的，長期投資的人穩穩拿到該標的的長期報酬，而短期進出的人則

彼此撕殺，每一次的交易都是一次戰鬥，看誰殺贏，就有機會多拿一點，殺輸的人就把錢

輸給了殺贏的，而拿不到該拿的報酬甚至虧損。當然你也可以對自己有自信選擇投進去殺

殺看，但整體而言平均報酬並不會增加，增加的只是波動風險。



而且，短期出入的平均報酬不僅不會增加，還會減少，照說贏的人賺的錢應該要和

輸的人虧的錢一樣多，但那是沒把交易成本算在內，加上之後短期進出的平均報酬就低過

長期投入（成本下一段再詳細介紹）。即使先不算交易成本，也只能說，對於一張股票或

代表一個市場ETF來說，短期進出者的平均報酬和長期差不多，但開放基金就不是如此了

，很多統計資料都顯示，多數基金的總報酬率是大於實際投資者平均報酬率（亦即，短期

進出者平均而言在追高殺低，所以實際平均報酬還不入基金長期報酬）關於投資者報酬率

可參見這篇文章

http://greenhornfinancefootnote.blogspot.com/2007/08/investor-return.html



三、降低交易成本：



前一部分提到了交易成本，交易成本包括股市的手續費、交易稅、股票的買賣價值、基金

的手續費等等，如果是大量投資的話，還有衝擊成本（所以買主動基金應該要注意它不是

在炒短線）不要認為交易成本少就忽略它，它其實是影響很大的。可以參見這篇文章

http://0rz.tw/ab4V9

光是台股市上看起來不起眼的交易稅、手續費，就股市表現尚不錯年分的投資人平均

一年10%以上的報酬給拿走了。何況是更貴的，動輒1%以上的基金手續費。



四、長期報酬相較短期報酬有合理的估算預算方式：

忘了是誰作過這樣的比喻，股市就像一個人帶著一隻狗散步，人會一直往目的地走

去，狗在短期則會四處跑，但最後還是會跟著人走，人就是代表企業的獲利和整體經濟的

發展，狗就是代表股市走勢。股市短期會受到心理因素、突發新聞事件、短期的經濟波動

的影響而難以預測走勢，但長期而言，一支股票會反映企業的長期獲利，一個市場會反映

一整個經濟體的發展。不講股市講債券，一支中長期的債券，短期的獲利會受到利率、市

場信心、熱錢流動等因素而影響，到時間拉長，幾乎就可以用購入時的到期債殖利率來估

算報酬。



五、減少時間精力的花費：

對於長期投資的人來說，在選定標的、配置和投入方式之後，就可以定期按照計畫

進行，不需要常常關心股票、基金的短期波動，因此可以省下可觀的時間精力，把省下來

的時間、充實自己、投入本業增加實際收入或投入其他的興趣，這是還擇長期投資的優勢

。





講到這裡，如果你投資不是為了穩定增加你的財富，而是為了興趣好玩尋求刺激，

或想像買樂透一樣讓你有機會突然發大財，或是想以投資作為本業每天盯著盤看。那麼這

篇文章提到的優點（除了第四點以外）就都是缺點了，很明顯你是不適合也不需要作長期

投資的。



長期投資有以上的好處，那是否就趕快買個股票、基金然後放著就好了？並非如此

，長期投資雖然在買定之後就可以省下時間精力，但不代表一開始可以隨便買，隨便配置

。下一篇會再繼續討論要如何作長期投資。會先從標的的選擇開始。




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