金金併 低市值金控被點名 - 股票

原文網址:https://money.udn.com/money/story/5613/3204240

原文:

金管會鼓勵金融業併購，擬將金控首次投資門檻降至10%，最快今年第4季，有意併購的金
控買家就可大展身手。但專家說，現在是買客戶、非買據點年代，金控出手前，最好確保
能「吞得下來」，若併購ROE（股東權益報酬率）太低的標的，自己ROE被「稀釋」，股價
也可能下滑。
不過，金控首次投資對象除銀行、保險及券商，還包括金控，像日盛、國票等市值都不到
500億元金控，小心自己成為被買對象。中信、玉山、開發及台新等金控，大股東持股不滿
10%是隱憂，但市值夠大是優勢，想吞這些標的不容易。

金管會鬆綁「金金併」政策，劃出「公股及泛公股」是不能買的底線，金融併購以「民民
併」為主；金管會主委顧立雄言明在先，此次只放寬「以金控為主體的併購」，16家金控
排除公股和泛公股後，剩國泰金、富邦金、中信金、玉山金、開發金、元大金、台新金、
新光金、永豐金、日盛金、國票金（依市值排名）11家民營金控是潛在買家。

若扣除金控旗下銀行及五大外銀子行，現共12家民營銀行，京城銀、台中商銀、聯邦銀、
遠東銀、安泰銀、王道銀六家上市，陽信銀、板信銀、三信銀、瑞興銀及華泰銀五家自信
合社改制為商銀，在興櫃且拿到上市核准函為上海商銀。
其中，京城銀及上海商銀ROE都逾10%，尤其上海銀市值已逾1,500億，要拿10%股權，口袋
要深，且大股東持股集中，雖規劃年底前上市，釋出小部分股權，市場上也很難買到10%。


壽險業還未入金控的有南山、三商美邦、全球、遠雄及宏泰人壽，但南山人壽股權被限定
十年不能轉讓，縱然解禁，4兆資產非等閒之輩可以拿下，三商美邦、全球人壽都曾有釋股
傳聞，是可能考慮對象。

交通大學財務金融研究所教授葉銀華分析，數位金融年代，許多交易早已「上線」，併購
時，「買客戶比買據點」更有價值，例如買家本身若以消費金融見長，併購對象若有大型
企金客戶，就可加分；其次，金控投資一定為併購並納為子公司，不會做純財務投資，發
動併購後，前提一定是儘快吃下，免傷及自身股東權益。

心得:
Are you ready? 下好離手，依歷史經驗判斷，大家應該都知道哪一支可能會變飆股了吧!



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