金融民主化係金A？路透：Robinhood的免費 - 股票

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2.原文內容：
金融民主化係金A？路透：Robinhood的免費午餐不是真的免費

在COIVD-19疫情肆虐中成了炙手可熱的網路交易平台Robinhood，靠零手續費的策略圈粉
無數年輕一代新手投資人，Robinhood本身及其使用者堅信這麼做是在推動「金融民主化
」。但《路透》分析指出，他們都錯了，連傳說故事中的俠盜羅賓漢（Robin Hood），都
需要先劫富才有辦法濟貧，Robinhood宣稱的免費午餐自然也不是真的免費。

只要有手機就能用且交易過程免傭金，讓線上券商Robinhood成為嫻熟社群媒體的年輕族
群愛用的交易平台，其中當然也包括出沒在reddit上的網友----這些在網路上集結的散戶
們大買GameStop、AMC娛樂等「鄉民概念股」，使GameStop股價今年來暴漲了10倍不止。

藉著撐高GameStop等被做空個股的股價來擊潰如Melvin Capital等華爾街避險基金，迫使
Melvin上周不得不向同業Point72和Citadel尋求緊急注資，網路社群對此明顯感到興奮不
已。

被散戶當作大量購入GameStop管道的Robinhood，也被迫向包括紅杉資本(Sequoia
Capital)和Ribbit Capital在內的既有投資人求助，尋求逾10億美元（約284.12億元台幣
）注資，另外還動用了5億美元（約142.06億元台幣）信貸額度。在交易完成前，券商能
對客戶資金所做的有限，有時甚至需時數天，同時還得維持自身資本、在結算公司的存款
部位等等。

比起華爾街共謀打壓散戶的說法，上述因素其實才是Robinhood與其他券商上周四突然對
GameStop等個股交易設限，並導致GameStop股價重挫44%的最佳解釋。

但除了券商外，這對它們的客戶也非毫無代價。一旦市場走勢與人們向券商借錢買入的股
票押注相反，人們將須存入更多現金來維持戶頭裡的保證金。雖然當股價上漲時沒有這樣
的需求、押多看來也不費成本，但即使是零手續費交易，這一切仍不是「免費的午餐」。

Robinhood熱衷宣揚自身對金融體系民主化的貢獻，麻州證券監管單位曾為此批評
Robinhood將股票交易「遊戲化」。在零手續費的政策下，用戶指望這個交易平台展示其
如何透過其他方式來獲利，包括從做市商（market maker）取得退款、從借券獲得收益（
包括向做空投資人借券）及客戶存款利息等。

那些因做空而大賠的避險基金不值得同情，沒人會為它們落淚。相反的，知名做空機構
Citron Research周五決定停止已從事20年的做空研究。

但網路暴民（online mobs）同樣不具良好的教育意義。最終監管機關可能還是會介入這
場風波。畢竟在俠盜羅賓漢的故事中，他是個經常與治安官起衝突的不法之徒。（劉利貞
／綜合外電報導）

3.心得/評論：
哇，原來美國股民只要有手機操作就可以免傭金，可是在台灣即使線上操作不透過營業員

手續費雖然有打折，但也是要付費說.....日積月累下來，應該差蠻多錢的

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