金磚四國漲多 小心風險 - 投資

二○○三年高盛第九十九號報告中「金磚四國」的名稱首度問世，四年以來，這四塊金磚
確實熱力十足，四國的股市都飆漲兩倍以上，未來還能持續發光發熱嗎？基金業者表示，
未來金磚經濟體的成長潛力仍不容小覷，但是高檔震盪的波動風險比過去更高，最好還是
透過中長期定期定額投資策略來掌握獲利契機！

歷經四年發展 股市紅不讓

二○○三年十月一日，高盛編號第九十九號的全球經濟報告，點出「金磚四國」成為有希
望在幾十年內取代八大工業國，成為世界最大經濟體的國家，經過四年的發展，金磚四國
不僅成為全球經成長中不可或缺的重要經濟體，股市表現更是紅不讓，持續吸引全球資金
目光。

根據Bloomberg統計資料顯示，三年多以來，金磚經濟體股市漲幅都超過二倍以上，其中又
以中國股市表現最佳，漲幅達到三九三．七九％，由於股市走了三年多頭行情，加上近期
美國次貸風暴影響，FED下修美國明年經濟成長力，讓投資人相當擔心介入新興市場的風險性。

匯豐金磚動力基金經理人高仰遠表示，從金磚四國個別國家來看，雖然這四金磚面臨不同
的投資風險，但有一個共同性，就是都擁有龐大的內需市場支撐。也由於內需市場成長強
勁，可望成為帶動全球經濟成長的重要引擎，也能減輕美國次貸風暴帶來的經濟趨緩。

高仰遠指出，根據IMF最新的預測數字來看，金磚四國明年仍可維持高度經濟成長整體新興
市場仍可望有七．四％的成長，表現相當強勁。

以投資價值面來分看，巴西、俄羅斯擁有原物料、天然資源優勢，而印度與中國分別在外包
服務業以及世界工廠佔有一席之地，而隨著經濟成長，金磚四國二十六億人口所帶動內需消
費，將是另一個值得期待的共同話題。

中印企業獲利成長 明年兩位數

若從本益比來看，巴西與俄羅斯本益比偏低，巴西明年為九．七五倍，俄羅斯約十一倍，
企業獲利表現不俗。IBES在十一月初所做的預測中顯示，明年金磚四國企業獲利成長，以印度
與中國仍有二位數成長，分別為十九．三％與十八．二％，讓金磚四國仍具投資價值。

中印本益比較高 投資需注意
但是各國也潛藏著各種不同的投資風險，如巴西地域政治不穩定，以及貨幣強勁升值可能帶
來的貿易順差的減少，俄羅斯則是有通膨的疑慮、中國與印度，都有政府的管制措施，以及
本益比較高的問題，中國明年二十三．八二倍、印度十七．四四倍，這些都是投資人需要特
別加以注意的。

富蘭克林投顧則指出，金磚四國未來的經濟成長力道仍然值得期待，但是四國都有不同的投
資風險和題材，投資人若選單一市場風險性相對會較高，建議可以選擇區域型或是全球型的
新興市場基金加以佈局。

匯豐中華投信則建議透過定時（不）定額方式，採取中長線布局，享受金磚經濟成長帶來的
成果。（工商時報 陳欣文)

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