金磚四國 剔除俄羅斯 增補印尼? - 投資

1.原文連結：http://www.businessweekchina.com/bbwc/globalEconomy/2011-01-11/
310.php

2.內容：
金磚四國：剔除俄羅斯、增補印尼
對BRIC（巴西、俄羅斯、印度和中國4國的英文縮寫）說再見，然後喜迎BIIC（巴西、
印尼、印度和中國4國的英文縮寫）時代的來臨？
在俄羅斯盧布幣值崩潰3年後的2001年，高盛公司將俄羅斯列入了金磚四國之一，其他
3個成員分別是巴西、印度和中國。據高盛預計，到2050年，這四大新興市場將成為世
界經濟的主導力量。隨後幾年正值石油價格飛漲，資源經濟主導的俄羅斯也呈現出一派
繁榮景象，對金磚四國情有獨鍾的投資商紛紛湧入俄羅斯市場。

時至今日，金磚四國的概念仍然深入人心。例如，手中握有480億美元巨額資本
的iShare MSCI新興市場指數基金（iShare MSCI Emerging Markets Index Fund）
就拿出將近一半的資金用於購買金磚四國的股票。

然而，許多基金經理和經濟學家對俄羅斯的熱情已經消失殆盡。包括美國紐約大學
斯特恩經濟學院教授魯裡埃爾·羅比尼（Nouriel Roubini）和摩根士丹利專家在內
的眾多人士都在呼籲，國際社會應該把俄羅斯排除在金磚四國之外，至少也該將印尼
增補到這個新興市場群體當中。在他們看來，克里姆林宮決策進程的隨意性、俄羅斯
不斷萎縮的人口以及如同瘟疫一般蔓延的官場腐敗，都令人心生厭惡。而印度尼西亞
的總體情況則頗具吸引力。造成這種反差的原因包括：印尼政府一直採取審慎英明的
財政政策，社會和政治架構不斷加強，經濟增長速度穩步提升。

據國際貨幣基金組織（International Monetary Fund）估計，2010年印尼的經濟增長率
將達6%。成功連任的印尼總統蘇西洛·班邦·尤多約諾（Susilo Bambang Yudhoyono）
已下達指示，向國內教育和醫療衛生事業撥款，印尼國庫也變得充實起來。還記得當年
，印尼曾因受金融風暴的衝擊而接受過國際貨幣基金組織的資金救助，現在該國國內
資金十分充裕，信用級別已接近投資級。

反觀俄羅斯，有關該國投資環境不佳的新聞接連不斷，令該國難逃頻遭詬病的處境。
例如，瑞典的宜家公司花錢租賃柴油發電機以避免俄羅斯官員的糾纏。據說那些官員
曾以向當地宜家連鎖商店供電為條件公開索賄。宜家公司還披露說，負責租借發電機
的公司經理也都收受了賄賂。2003年至今，俄羅斯石油大鱷米哈伊爾· 霍多爾科夫斯
基（Mikhail Khodorkovsky）一直被監禁於獄中其擁戴者們聲稱，俄羅斯官方對他的
詐騙指控純係子虛烏有，不過是給克里姆林宮找一個查抄他所掌控的尤科斯石油公司
（Yukos Oil）的藉口罷了。（俄羅斯政府對此予以否認，而霍多爾科夫斯基也受到了
新的指控，目前他本人仍在接受審訊。）

修道院資本管理基金（Hermitage Capital Management）一度曾是在俄羅斯投資最多
的國外基金，可從2006年開始，該基金首席執行官威廉·布勞德（William Browder）
便因逃稅而被禁止進入俄羅斯境內。布勞德表示，俄國一些刑事犯罪分子揪住他的
基金不放，並一手製造了這起所謂的逃稅醜聞。理查德·肖（Richard Shaw）是QVM集團
的執行合夥人，他說：「俄羅斯並非理想的投資場所。」QVM集團是一家投資諮詢公司，
位於美國康涅狄格州的南格拉斯托博裡。

肖表示，他避免向客戶推薦俄羅斯的股票和基金，也不接手與金磚四國相關的投資運
作，因為這類業務往往會涉及到俄羅斯。相比之下，他更喜歡購買在印尼上市交易的
基金。肖說：「印尼雖然不是完美的典範，但確實是一個更好的選擇，尤其是購買了
該國基金後，客戶即可投身到亞洲的經濟繁榮熱潮當中。」對於一些投資商提出用巴
西、印尼、印度和中國四國組合取代巴西、俄羅斯、印度和中國四國組合的主張，肖
更傾向於使用BICI，即巴西、印度、中國和印尼的排序，因為這個排序聽上去「更吸
引人，有點兒像意大利語中的錢包」。

印尼是世界人口第四大國，也是全球最大的穆斯林民主政體。印尼國內也存在著官僚
腐敗現象，在一定程度上是蘇哈托獨裁政權留下來的遺產。印尼前總統蘇哈托政府早
在1998年便壽終正寢。不過，全球潮流投資公司（Global Trends Investments）總裁
湯姆·林登（Tom Lydon）認為，亞洲國家在很多方面都要優於俄羅斯。他說：「除自
然資源之外，印尼國內消費的提升為經濟增長提供了有力支持，政府打擊腐敗的努力
也似乎在發揮作用。」印尼已對涉嫌腐敗的一些政客和部長官員判處了監禁。

在世界經濟論壇（World Economic Forum）最新一期的《世界競爭力報告》（World
Competitiveness Report）中，印尼排在139個國家中的第44位，比2009年的排名提高
了10個位次（俄羅斯的排名為第63位）。

摩根士丹利公司提出，應該讓印尼成為金磚四國中的一員，高盛公司則將印尼列為類
似於備選新興市場經濟體的「未來11國」（Next-11）成員之一。紐約大學斯特恩經濟
學院教授魯裡埃爾·羅比尼認為，印尼應該取代俄羅斯作為金磚四國中的一分子，他在
2009年發表的一篇專欄文章中寫道：「在美國看來，印尼比俄羅斯更具吸引力，而後者
正與委內瑞拉爭當率眾喝彩 『美國衰落』的啦啦隊隊長。」

iShare MSCI新興市場指數基金僅將2.6%的資金投在了印尼，但看好印尼的人士認為這
一狀況將會改變。在經歷了亞洲金融危機洗禮12年後的今天，印尼這個千島之國已成為
中國第三大貿易夥伴，自2004年以來，進入印尼的外國投資增長了2倍多，印尼的國內
生產總值增速也超過了俄羅斯。俄羅斯的莫斯科銀行間貨幣交易所指數（Micex Index）
已從2007年12月的峰值下降了22%，而印尼的雅加達股市綜合指數（Jakarta Composite
Index）則正在靠近歷史最高點。俄羅斯股市市值暴跌，但俄羅斯公司的盈利狀況卻還算
豐厚，這一現象令投資商們不得不對該國股市另眼相看。馬騰-賈·巴克倫（Maarten-
Jan Bakkum）是荷蘭海牙ING投資管理公司負責新興市場股市戰略研究的分析師，他表
示：「俄羅斯股市確實遠比其他國家股市更為廉價而具有吸引力。」

印尼的支持者們認為，從長遠來看，亞洲的印尼更有優勢。因為，印尼30歲以下的居民
超過人口總數的一半，而俄羅斯的勞動力人口卻在日益減少。雅加達帕拉瑪迪納公共
政策研究所（Paramadina Public Policy Institute）的執行董事維加亞托（Wijayanto）
認為，俄羅斯政府可能要被迫拿出更多的資金用於國內老齡人口的醫療保健事業。而
「印尼則有潛力扮演推動未來世界經濟增長的主角」。

提要：俄羅斯無力演變成為成熟經濟體，這令眾多投資商覺得應將其逐出金磚四國
之列。
時間：2011-01-11 20:15:39 作者：羅本·法扎德 (Roben Farzad) 譯者：張富貴


--
原來人類不過是滂沱大雨中的一滴

--