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郭台銘選總統 外資降評鴻海

04:092019/04/19 工商時報 簡威瑟

鴻海股價近期仗著數家外資研究機構翻多，以及董事長郭台銘有
意參選2020年總統大選，激發小股民期待感後漲了一波，但外資
圈擔憂已然成形，美林證券指出，強而有力的領導是電子專業製
造服務（EMS）廠的成功關鍵，郭台銘若脫離鴻海經營位置，對
股東並非好事，降評鴻海至「劣於大盤」。

美林降評鴻海後，推測合理股價估值順勢向下調整至83元；18日
鴻海早盤原本一度大漲半根停板，攻高至97.2元，但終場翻黑收
91.6元，全日振幅高達7.3％，這同時也代表18日買進的投資人
，幾乎全數套牢。

鴻海近期占據市場討論鎂光燈，外資日前在鴻海公布去年第四季
季報後，重新審視投資價值，大和資本、匯豐、摩根大通證券等
均翻多看待，股價由73元起漲，隨後，郭台銘宣布有意投入總統
大選，激發市場正反兩極議論，市場第一時間便浮現擔憂鴻海集
團前景的聲浪。

美林證券台灣區研究部主管鄭勝榮從基本面、評價、經營管理三
大層面，作為降評鴻海的依據。

首先，對於EMS廠的發展來說，經營者的專注度、即時採取行動
的果斷，以及執行能力，都是主導營運表現的最大關鍵，美林認
為，當郭台銘將投入總統大選的初選，意味他將因利益迴避原則
，離開鴻海決斷者位置，若真如此，新接任的團隊馬上就要面臨
營運即時決策與發展策略方向的挑戰，這對鴻海的股東來說，並
非好事。

其次，在郭台銘可能離開經營團隊的影響下，鴻海又面臨蘋果
iPhone整體出貨衰退，業務競爭更加激烈的衝擊，基本面缺乏成
長力道，根據美系外資估算，鴻海每股純益前兩年持續衰退後，
今年年減幅度擴大到12％，剩下8.19元，2020、2021年也各只有
8.37與8.49元，火力明顯不足。

此外，考量上述各因素，鴻海最近股價上揚至約當11倍本益比位
置，鄭勝榮認為此評價偏高，對照缺乏成長性並不合理，並提醒
，郭台銘未來若不再擔任鴻海決策者，強大經營效率與節省成本
的優勢，將不復存在。


3.心得/評論：
鴻海目標價200都還沒達到，這兩日怎麼會一路往下跌呢？
好不容易從72元一路往上爬的，大概是投資人的信心不夠強吧……



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