還在期待油價下跌連動物價下跌?不如自己 - 期貨

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還在期待油價下跌連動物價下跌?不如自己創造石油跌價的小確幸

近來最熱門的話題不外乎是石油與俄羅斯大崩跌，這時許多人開始關注起何時電
價調降以及物價是否會跟著調降。事實上，通膨一旦產生就不可能回去，常用來
預估?年通膨值為3%也不是隨意胡謅，實際上甚至有些行業在此時調升價格讓你感
到不可思議。與其預期油價下跌、日元貶值後，別人會幫你降價(電價、物價、日
系化妝品、日系進口車)，是否想過不如靠自己的可能性會比較高?
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我習慣使用價內選擇權且是4~6個月的合約，並非使用價外想要買樂透，拚數十倍
的獲利，因為如走勢不如預期時，同等金額下，因口數放大，燒錢速度可是飛快，
穩定才是我的風格，沒有什麼比安全的活在市場上還重要。

選擇價內原因為:價內時間價值含量比例較少，長合約(3個月以上)的時間價值減少
速度也較慢，且走勢出現預期時，因為價內得Delta大於0.5，而我選擇的USO元油ETF
April17(2015年4月17到期) 31 PUT當時Delta約為0.6(ETF現價為29.01)，表示下
跌時DELTA會越來越大，且增加的速度會越來越快，因此獲利增加速度也會跟著加快。

選擇權小教室:
1.價內合約=內涵價值+時間價值；價外合約則只有時間價值，進入三個月內時權利金
萎縮速度會加劇

2.Delta值表示與標的連動程度，例如0.6表示當USO跌一塊時，選擇權賣權Put會增加
0.6

初始成本為3.3一口，停損為2.3，虧損最大為100元美金，操作選擇權買方時，我的停
損規則為選擇權權利金虧損在30%以下，且符合風控值在總資金0.5%以下。

很幸運的，2.3一直沒有來過(當然啦!不然現在哪還有這篇文章好寫!)，就這樣抱著一
個半月，中間上調過5次停損，直到12/16，看到將近5000萬股的爆量買盤，再一次將停
損拉近些到9.9，此時，無論你有多麼想繼續看空，都請開始思考轉為守勢再待變，不
需要一定得證明你的看法是對的。連續兩日爆量很可能為短期止跌，之後如果再破底，
我會選擇用安全的賣權空頭價差長線放空(Buy Put+Sell Put)畢竟離我預期的40美元距
離並不遠。

交易紀錄:3.3->9.9(要在乘以100，因為美股一張是100股，而選擇權1口是以1張做為交
割單位)

事後從日線看來，不要以為看起來一路下跌，就表示這操作很容易。

首先，破底時你可能想起上次你賠錢的記憶，因此不敢下單，再者，就算下了單，當原
油跌破80時，你開始聽信媒體說，80(甚至70，60的版本都有啦)美元是油商成本區，因
此不可能再跌等言論，輕易讓掉了你佔到的好位置。

再者，就算80沒出，當看到獲利達到50%時，開始覺得跌很多了，差不多了吧!!? 賺太多
，讓你坐立不安，急著落袋為安。

然而我採取的系統為一向不設停利，而是使用移動停損替代，當走勢如預期時，在破底
時再慢慢上移我的停損，停損單可掛在券商端90天，移動停損不是我創造的跨時代發明
，很多人都知道，然而因為違反人性，用的人不多，獲利為安還是比較舒服且符合人性
是吧!?然而它的好處是可以吃到整段獲利的75~80%以上，徹底殲滅蠢蠢欲動的雜念，簡
單的策略往往最實在好用。

俄羅斯進場源起:這部分就比較多內容可以講，在10/27號開始預掛單，直到11/6才觸價
成交，當時的交易日誌為即將破底，掛觸價在低於20.80放空RSX現股(俄羅斯ETF)，停損
為22.65(風險控制值為總資產0.5%以下)

此波國際油價下跌，極可能為美國將對俄羅斯進行經濟制裁，而最容易的方式為從佔俄
羅斯最大的能源產業來著手，原因是俄羅斯GDP組成有25%是以石油與天然氣產業貢獻，
且能源出口佔了財政預算60%(感謝法易Joe大於FB提醒該數據)，其股市之中上市公司過
半權重與石油產產業相關，因此股市與油價連動關係非常高。

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