選擇權問題 - 期貨

※ 引述《wifi (wifi)》之銘言：
: 大家好 我又來問問題了
: 這次想請教的問題是關於保證金的問題
: 單一部位(單純sell call或put)比較簡單
: 但如果扯到複式部位就比較複雜
: 問題1
: 書中有一個例子是 buy 4700 call，支出100點權利金
: 同時 sell 4500 call，收入200點權利金
: 淨收入100點權利金
: 雖然我不知道什麼情況下才要這樣買...這種情況有點奇怪吧XD
: 不過先不管這個
: 他說應付保證金=(4700-4500)*50=10000
: 這個跟原始公式的
: 保證金=權利金+max(A-價外值,B) 比起來 怎麼好像差很多@_@
: 看不太懂他是怎麼計算的
保證金=權利金+max(A-價外值,B)是指，你單純sell 4500 call的保證金
如果你是sell 4500 call，即使另外buy 4700 call
一樣要保證金=權利金+max(A-價外值,B)
重點在於，要不要做「部位組合」，組合成買權空頭價差

若沒組合成一組買權空頭價差，也就是獨立的兩口sell call跟buy call
沒有SPAN的話，保證金絕對超過10000元
如果大盤狂漲，帳戶內錢不夠，即使有4700 call做保護，還是有可能被斷頭的
因為你沒有把他們組合成一張複式單

如果組合成一組買權空頭價差，保證金就是(4700-4500)*50 = 10000元，
就算大盤狂漲到一萬點，你的損失仍是5000元，期交所也不會再多收保證金了

只是一個部位組合的動作而已，實際操作就明白了

什麼情況才會這樣佈局呢？
就是你認為大盤會下跌，估計跌破4500低一點，但是又怕sell 4500 call無限風險的危險
所以買個4700 call作為上緣的保險

如果你沒有買4700 call，大盤狂漲，你又死不認輸，漲到5000點，你就賠大了

這個保險的代價就是支出權利金
我建議新手做賣方，還是要買個保險的
我進入期權市場快兩年還沒破產，就是我賣一口call都會買一口價外call做保險
雖然乍看之下會侵蝕獲利，但你持續待在這市場，總有一天會慶幸你有買一口價外做保險

: 問題2
: 書中有提到 若整體權利金屬於淨支出則不需要付保證金 因為沒有風險存在
: 這樣問題又來了
: 例如
: buy 4700 call 支出100點
: sell 4900 call 收入50 點
: 這樣情況下 我是淨支出
: 那如果今天我4700 call 已經獲利 將它平倉掉
: 這樣我手上剩下一口4900 call
: 照道理來說 我應該是風險無限的情況
: 這樣難道也不需要保證金嗎?
當你平掉4700 call的同時，帳戶必須有足額的保證金去負擔sell 4900 call的保證金
就是你貼的權利金+max(A-價外值,B)
如果不足的話，或許會在收盤被強制平倉4900 call
這個情況沒遇過，多放點錢就對了

: PS 不知道在下單的時候 他會不會自動幫我算需要多少保證金@_@
: 不然每次都要這樣算的話 是不是有點慢?
錢放多點就對了，估計裸賣一口價平的call/put，一口準備個四~五萬元比較保險
組合單的話，帳戶多放個一萬元就ok了
純當買家的話，想買多少就放多少，不用保證金

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