近期市場看法 - 股票

先說個人覺得這邊不是底，外資近一個月倒了快五千億，雖然融資已經明顯殺出，但大盤
持續暴量，實在不太有落底的感覺。就目前看到的各種資訊綜合判斷，全球即將面臨經濟
衰退，美聯儲緊急降息6碼的舉動，已經告訴我們必然要有大事發生，危機的導火線當然
是疫情，疫情又導致大宗商品價格暴跌，但關鍵點大概是原油短期腰斬。

https://i.imgur.com/OLEweZk.png

簡單來說，美國頁岩油、頁岩氣企業目前約發行有9000多億美元的債權，若考慮相關的衍
生性金融商品，加杠桿後規模恐怕有幾萬億，涉及的基金跟銀行不計其數。油價一崩跌，
相關的債權大量違約，勢必沖擊整個金融市場。

再來看近期謠言出問題的對沖基金，其資產結構是購買美債後，在回購市場用債券融資，
然後空美股多黃金，但在美股下跌到29000點的時候，基金反手做多；此時原油兩天跌了
40%，這個黑天鵝引爆了回購市場，沙特開始在回購市場要求巨額贖回，瞬間回購市場流
動性就沒了。

在大家都不願意借錢的時候，利率就會起飛，美債暴跌，基金被迫拋售黃金，金融市場信
心因此崩盤，也就是我們現在看到的：所有資產類別都在暴跌。

現在的洞到底有多大？根本無法估計，這影響的不只是全球股市，連規模更大的債市也被
波及。現在最要命的是流動性消失，大家在拋售手上能拋售的一切資產，造市商又因為疫
情跟法令的限制，無法適當造市供應流動性，拋售引來更多的拋售，也造就近數十年來歐
美股市的單月最大跌幅。

就算美聯儲不斷發布新措施試圖拯救流動性，但能夠使用的手段幾乎耗盡，貨幣政策恐怕
已經無法刺激經濟，當經濟數據陸續呈現衰退後，又會有怎樣的連鎖反應？沒有人知道，
就讓我們繼續看下去吧。

雖然市場氣氛極為悲觀，但我昨天晚上特地掃了下台股，如果你是價值派，前面的暴跌有
避開的話，其實可以考慮從這位置開始分散分批挑股票買了。由台股PB圖可知，目前指數
的估值已經來到近20年的低點附近，過去只有2008年金融海嘯時，曾出現更低的估值，PB
約來到1左右。

https://i.imgur.com/KYTWGqp.png

市場未來很可能會出現更多荒謬的價位，如果在意短期損益，那切莫輕易嘗試攤平。但拉
長到三五年以上來看的話，從這裡開始往下買應該不是壞棋。

前情提要：
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1583983243.A.AAE.html

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