超低！大摩初評國巨 目標價僅給予260元 - 股票

超低！大摩初評國巨 目標價僅給予260元

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繼摩根大通、滙豐、法巴、美林及里昂之後，大摩也開始評國巨，大摩初評國巨，給予國
巨「低於大盤」的投資評等，目標價260元，低於今（13）日股價二成，超低目標，震驚
法人圈。

國巨今日開低，早盤已下跌11元，跌幅逾4%。由龍頭股走勢不振，另一家被動元件大廠華
新科也回跌，目前跌幅逾3%；兩家旗下的個股如奇力新、智寶、凱美、信昌電等皆下挫。

里昂先前初評國巨，還給予「買進」投資評等，12個月目標價630元；摩根大通、滙豐給
予國巨的目標價，分別為700、600元，大摩給國巨的目標價，是目前各大外資券商中最低
價。

大摩的看法是，OEM和EMS供應商已經建立了MLCC庫存，經銷商也是，但是，自9月以來，
市場需求突然下降，經銷商手中約有6~7個月的庫存量，超過市場預期，而通常應為2~3個
月庫存。

預期MLCC市場庫存消化期將拉長，亦將限制國巨股價上揚空間。

此外，消費電子產品的終端需求，將面臨進一步的下調風險，尤其是考慮到美國與中國的
貿易緊張局勢以及新興市場的貨幣貶值壓力。

有鑑於需求疲軟和庫存增加，大摩預計國巨的MLCC價格在明年第1季將下調15％，第2季再
季減10％，且國巨與其客戶簽訂的長期協議（LTA），價格也將同樣下調，不具下檔保護
作用。


心得 :

激 超D ! 無畏無懼 空爆國巨 !

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