http://news.cnyes.com/Content/20130826/KH9QOQDCGC7BJ.shtml
賭一睹？PIMCO：Fed至少2016年才會升息
全球最大債券基金公司 PIMCO (太平洋投資管理公司) 副總裁暨市場策略師 Tony
Crescenzi 上周五 (23 日) 發布報告預測，美國聯準會 (Fed) 至少要等到 2016 年才會
升息；而目前債市因擔憂利率升高而呈現的價格，是反應過度了。
Crescenzi 在報告中表示，近期美國公債價格重挫，殖利率躍升，許多投資人擔心美國利
率將持續升高。但 PIMCO 相信，儘管因公債遭拋售引發的技術面影響，恐怕令債市在短
期內進一步震盪；然而利率終究不會較目前水準升高太多。
Crescenzi 進一步指出，從債市目前價格反應，令 PIMCO 更加相信自身預測。因為公債
價格已較短短 1、2 個月前反映出利率預期大幅上升，而這實際上反而會限制市場利率進
一步升高，因為升息已反映在債券價格上，以及歐元兌美元匯價與 Fed 利率期貨價格。
關於美國失業率究竟何時能降到 Fed 目標的 6.5%，PIMCO 預期，失業率將只會以每年
0.5 個百分點的速度下降，因此要到 2 年左右之後，才可能由目前的 7.4% 降至目標。
但 Crescenzi 表示，美國債市目前價格，是預期美國失業率至 2014 年底就可達成 6.5%
。他指出，除非美國每月較一年前新增就業人數，中期內由目前約 10 多萬人「暴增」至
30 萬人，否則無法達成。而這機率每 10 年才發生過 10 次。
Crescenzi 並認為，Fed 在美失業率降至目標後，仍很可能耐心等待來改變利率政策，意
味或許會等上 6-9 個月才會首度升息。多虧美國通貨膨脹率處於 50 年來最低點。
換句話說，Crescenzi 相信「Fed 很可能在 2016 年之前都不會升息；但債市價格卻已預
期至 2015 年底前會升息 4 碼。」因此 PIMCO 主張，若債券價格還要再預期升息，恐怕
只能說過頭了。
心得感想：朕知道了
--
人要有毅力，否則將一事無成。
人必須要有耐心，特別是要有信心。
我絲毫不為自己的生活簡陋而難過。使我感到難過的是一天太短了，且流逝得如此之快。
我只惋惜一件事：日子太短，過得太快。一個人從來看不出作成了什麼，只能看出還應該
做什麼……
〈居里夫人〉
--
賭一睹？PIMCO：Fed至少2016年才會升息
全球最大債券基金公司 PIMCO (太平洋投資管理公司) 副總裁暨市場策略師 Tony
Crescenzi 上周五 (23 日) 發布報告預測，美國聯準會 (Fed) 至少要等到 2016 年才會
升息；而目前債市因擔憂利率升高而呈現的價格，是反應過度了。
Crescenzi 在報告中表示，近期美國公債價格重挫，殖利率躍升，許多投資人擔心美國利
率將持續升高。但 PIMCO 相信，儘管因公債遭拋售引發的技術面影響，恐怕令債市在短
期內進一步震盪；然而利率終究不會較目前水準升高太多。
Crescenzi 進一步指出，從債市目前價格反應，令 PIMCO 更加相信自身預測。因為公債
價格已較短短 1、2 個月前反映出利率預期大幅上升，而這實際上反而會限制市場利率進
一步升高，因為升息已反映在債券價格上，以及歐元兌美元匯價與 Fed 利率期貨價格。
關於美國失業率究竟何時能降到 Fed 目標的 6.5%，PIMCO 預期，失業率將只會以每年
0.5 個百分點的速度下降，因此要到 2 年左右之後，才可能由目前的 7.4% 降至目標。
但 Crescenzi 表示，美國債市目前價格，是預期美國失業率至 2014 年底就可達成 6.5%
。他指出，除非美國每月較一年前新增就業人數，中期內由目前約 10 多萬人「暴增」至
30 萬人，否則無法達成。而這機率每 10 年才發生過 10 次。
Crescenzi 並認為，Fed 在美失業率降至目標後，仍很可能耐心等待來改變利率政策，意
味或許會等上 6-9 個月才會首度升息。多虧美國通貨膨脹率處於 50 年來最低點。
換句話說，Crescenzi 相信「Fed 很可能在 2016 年之前都不會升息；但債市價格卻已預
期至 2015 年底前會升息 4 碼。」因此 PIMCO 主張，若債券價格還要再預期升息，恐怕
只能說過頭了。
心得感想：朕知道了
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人要有毅力，否則將一事無成。
人必須要有耐心，特別是要有信心。
我絲毫不為自己的生活簡陋而難過。使我感到難過的是一天太短了，且流逝得如此之快。
我只惋惜一件事：日子太短，過得太快。一個人從來看不出作成了什麼，只能看出還應該
做什麼……
〈居里夫人〉
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