資金外逃壓力浮現？人幣貶太兇、外資減碼 - 股票

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資金外逃壓力浮現？人幣貶太兇、外資減碼陸債

今年上半，中國罕見地出現經常帳赤字，為1998年來首見。這代表中國經濟更需要仰賴外
來融資，但是最新數據顯示，人民幣重貶讓外國投資人對陸債興趣缺缺，下半年買氣一路
下滑。

華爾街日報報導，Wind數據顯示，外資持有的人幣計價、且本地交易的陸債部位，10月份
僅增0.02%(人幣2.5億元)、至人幣1.44兆元。外資持有的陸債部位在6月觸頂、該月大增
8.9%，之後增幅不斷萎縮(圖表見此)。

Neuberger Berman中國固定收益投資長Peter Ru表示，外資減購陸債，主因人幣重貶。貿
易戰充滿不確定性，沒人確切知道人幣還會貶值多少。今年6月中，中美貿易衝突升溫以
來，人幣兌美元貶值8.8%，逼近7字頭的重要心理大關。

ZeroHedge報導，ChinaBond推算，經估值因素(valuation effects)調整後，外資不只減
少購買陸債，實際上更出脫陸債。JPMorgan表示，儘管外資減碼幅度溫和，卻是2017年2
月以來首次資金出走，突顯人幣持續貶值帶來的資金外逃壓力。

外資對陸債熱情不再，除了人幣貶值之外，另一原因是陸債利率溢價過低。中國經濟走軟
，引發避險需求，當地公債價格飆高、壓低和價格呈反向走勢的公債殖利率。中國10年期
公債殖利率和同天期的美國公債相比，上週陸債殖利率只比美債多出0.24%，利差創八年
新低。

貿易戰壓力當頭，北京可能推出新的刺激方案，這些寬鬆政策會讓人幣進一步貶值，
ZeroHedge認為外資將繼續在場外觀望，如果外資真的大撤資，中國經濟可能會陷入衰退
。

嘉實XQ全球贏家系統報價顯示，台北時間13日中午12點14分，離岸人幣升值0.29%、報
6.9446兌1美元。

3.心得/評論：
※必需填寫滿20字
破7後果好像很嚴重
中國人行會繼續堅持守住7這個關卡嗎?

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