貿易戰延燒，中、日、德倒地美國獨強 - 股票

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貿易戰延燒，中、日、德倒地美國獨強

全球景氣下滑警鐘響，第三季日本和德國 GDP 成長率下滑，10
月中國消費者支出創下 5 個月最慢速度，銀行貸款也在下降，
然而，全球經濟前景與美國經濟形成鮮明對比，美國經濟在第三
季 GDP 年增 3.5%，但美聯儲主席警告，全球經濟放緩將為美國
經濟勢頭增添不確定性。

德國第三季 GDP 年增率只有 0.8%，是 3 年半以來首次出現萎
縮，也是自 2013 年初以來最低水平。第三季歐元區經濟年增率
為 0.7% 也是自 2013 年初以來最差的一季。

中美貿易壁壘威脅到歐洲強國經濟的主要力量來源，由於德國企
業主要經營出口，供應鏈已遍布全球，在中國已進行大量投資，
德國 9 月商品出口較去年下滑 1.2%，其中對歐盟以外國家的出
貨量下降 2.2%。

華爾街日報 (WSJ) 報導德國工程公司海德堡 (Heidelberger
Druckmaschinen) 一艘開往美國的船隻載著兩台在中國工廠建造
的大型壓力機，卡關在加拿大的一個碼頭上，因為該公司與客戶
就如何分攤新的美國關稅成本進行討價還價，客戶不願意付錢，
最後德國公司只能將機器出售給其他人。

日本則是受到颱風和地震影響，上一季 GDP 年增率為 3%，結果
第三季年增率只有 1.2%。經濟學家和企業都認為影響經濟成長
的共同點是美國、中國和其他國家之間的貿易爭端。關稅不只影
響企業，對全球貿易惡化影響的擔憂也在打壓市場情緒。

最明顯的就是中國，中國經濟長達數月出現放緩跡象，部分原因
在於對風險融資的打擊，以及中美貿易爭端的恐慌情緒，正在影
響中國的支出。中國 10 月零售銷售年增 8.6%，較 9 月的
9.2% 有所放緩，包括汽車以及固定資產和珠寶等消費都受到影
響。

世界各地的工廠都感受到中國經濟放緩的隱憂。根據摩根大通
(J.P. Morgan) 編制的全球製造業活動指標顯示，10 月全球經
濟產出成長率為 28 個月以來最慢速度，出口訂單連續第二個月
下滑。

雖然美國經濟依然強勁，但貿易疲軟可能預示中國將進一步陷入
困境，將特別危及歐洲和新興市場。航運業也發出示警，過去航
運業是因為產能過剩抑制運費導致獲利不佳，但現在獲利再次呈
下降趨勢，原因是經濟放緩和貿易爭端抑制了需求。

佔世界集裝箱 18% 的丹麥航運集團快桅 (Maersk) 被視為世界
貿易的領頭羊，週三公佈第三季核心航運部門成長低於預期。不
只快桅，包括德國的赫伯羅特 (Hapag-Lloyd) 和德國郵政集團
全資持有的 DHL Express 這樣的航運和物流公司今年都被迫發
布獲利預警，第三季業績皆證實全球經濟前景不容樂觀。


3.心得/評論：
德國經濟會下滑在於汽車排廢新制上路和歐盟豬隊友，
日本經濟會不好因為今年颱風不斷襲擊日本。
中國經濟本來差是因為在中國借錢不還的人太多了。

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