貨幣政策失靈，這下玩完了 - 股票

自由主義派的經典
拿出來在這時候看格外地與事實相符


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The Constitution of Liberty F.A.Hayek (翻譯 自由的憲章 海耶克)

貨幣政策框架

通貨膨脹好比吸毒，通貨膨脹最初帶來一種場面：更多人贏利，利潤比往常普遍來得大，
幾乎做什麼都成功，幾乎沒有失敗。利潤一再顯得比過去預期要大，數目不尋常投機活動
都會成功，這事實創造一種普遍樂於冒險氛圍。

通貨膨脹刺激作用只有在人們未預見它的時候持續，一旦預見，只有持續加劇通貨膨脹才
能維持同等程度繁榮。如果在這情形下價格上升幅度低於預期，效應將等同於通貨緊縮。
為了保留通貨膨脹最初刺激作用，通貨膨脹必須以一種高於預期速度持續下去，如果通貨
膨脹不持續加速，通貨膨脹刺激作用必然停止。通貨膨脹不可能全部調整事實，所帶來不
利後果將愈來愈嚴重：所有經營決策有賴於成本核算，只有當貨幣價值穩定時，成本核算
方法才有意義；如果價格加速上升，構成任何經營計畫基礎的資本與成本核算技術將失去
意義，實際成本、利潤或收入將不能借助任何常規或普遍接受方法確定。

通貨膨脹不過是一種暫時性刺激作用，只有一些人持續受騙上當，一些人預期受到不必要
挫折，刺激作用才會持續。刺激作用基於誤解，這點尤其危險，小劑量通貨膨脹的有害後
勁只有通過更大劑量通貨膨脹才能消除，持續一段時間後，阻止通貨膨脹加速只會造成自
發性通貨緊縮棘手局面。

一旦只有通過持續通貨膨脹才能維持，終止通貨膨脹將引發惡性且令人擔憂過程：收入下
降導致另一些收入下降，依此類推，進行下去。蕭條一旦發生，幾乎無力消除；不幸的是
，必須對蕭條操心時候，恰是多數人意識最遙不可及時候。

通貨膨脹是一條阻礙最少暫時擺脫困難捷徑，把當下決策當作必須據以調整貨幣供給量參
考依據，以便掩飾其他措施造成的損失。長遠看，政府必然成為昔日政策囚徒，迫使政府
採取一些深知其害的措施。

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