財經觀測站》借錢滾錢買榮化 - 股票

財經觀測站》借錢滾錢買榮化

1.原文連結：
http://ec.ltn.com.tw/article/paper/1219327

2.原文內容：
全球第三大私募基金KKR日前與榮化（1704）簽署股份轉換協議，宣布將以現金478億元公
開收購成立逾半世紀榮化的全數股權，引發台股恐掀下市櫃潮等聯想；其實，主導收購案
的KKR及其大中華區總裁楊文鈞，在台灣都不是生面孔，KKR只是選對時機來台股挖寶，一
如過去凱雷等私募基金收購國內有線電視系統，同樣是借錢滾錢模式，只要付點利息錢，
可說是穩賺不賠。

楊文鈞去年初才離開開發金（2883），他在開發金總經理任內，主導合併凱基證、併購萬
泰銀，可說是戰功彪炳，也是國內銀行業第2個年薪酬破億元的總經理；雖曾被小股東質
疑「領太多」，但在大股東辜仲 （瑩上面改兩個王）眼裡，他絕對有這個價值。果然，
楊文鈞才接下KKR大中華區總裁1年多，就談下榮化這個穩賺不賠的大案子。

KKR7年前一度現身於台股股后國巨（2327）；當年KKR與國巨大股東陳泰銘另組「遨睿公
司」，以溢價逾14%公開收購國巨，後因主管機關有異見而未成局，其後陳泰銘透過不斷
減資、發動併購，獨自完成國巨轉型。

KKR是選對了時機，包括台股本益比低、銀行錢滿為患等。KKR在宣布收購前，已與多家國
銀接觸，預估將舉辦逾300億元聯貸，有一票國銀搶著當管理銀行；榮化近2年股息約3元
、KKR開價每股56元收購，現金殖利率逾5%，以目前聯貸利率殺到2字頭，有本事者當然要
借錢滾錢（高嘉和）

3.心得/評論：
借300億借錢滾利，股版友們是不是也想借房貸來借錢滾利呢?

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