讓我們把錢花在刀口上 - 經濟

【聯合報╱國際中心／張佑生譯】
(注：標題取自自由時報的 內文取自聯合報 事實上都是同一篇)

編者按：本屆諾貝爾經濟獎得主克魯曼是紐約時報專欄作家，他得獎後的最新力作十七日
刊登在紐時網站，本報特譯全文。專欄標題Let's Get Fiscal意指以財政手段解決經濟危
機，與奧莉薇亞紐頓薔（Olivia Newton-John）一九八一年冠軍單曲Physical中唱的Let's
Get Physical有諧音之妙，顯示大師平易近人的一面。本報今後將持續刊出克魯曼專欄，
請關心世界經濟情勢的讀者密切期待。

道瓊工業指數飆漲中！不對；正在狂跌！不對；是飆漲！不對；是…

別操這個心了。得了躁鬱症的股市行情霸占新聞頭題的同時，與實體經濟有關的壞消息不
斷傳來，才是更要緊的事。眼前很清楚，拯救銀行只是開端，非金融的經濟同樣亟需援助
。

救銀行只是開端

而若要提供這種援助，我們首須拋開一些成見。夸言反對政府出資並要求政府在財政上負
起責任，是當今政壇風潮。但是增加政府開支恰巧是大夫開的藥方，對預算赤字的疑慮應
予擱置。

進入主題前，且先談談經濟現況。就在這一周，我們知道零售業銷售額與工業生產指數兩
皆銳減，申請失業救濟的人數已達經濟深度衰退時期的水平，費城聯準會製造業指數下跌
速度已創下近廿年來的紀錄。所有跡象都指向一個險惡、殘忍、且漫長的經濟衰退。

失業率可能超八

有多險惡？失業率已超過百分之六（廣義來說已達到二位數）。現在幾乎可確定失業率一
定會破七，而且很有可能超八，成為廿五年來最嚴重的衰退。

會有多漫長？可能真的很長久。

回想上次衰退，是在一九九○年代末期科技泡沫破滅後登場。當時因應衰退的政策看來是
成功了。雖然很多人擔心美國會和日本一樣經歷「錯過的十年」，但這並未發生，聯準會
藉由調降利率讓經濟復甦。

降息稍能振經濟

事實上，我們有一段頗長的時間顯得和日本很像。聯準會的影響力難以施展，儘管一再降
息，聯邦基金利率低到只剩下百分之一，失業率仍持續攀升，花了兩年多就業市場才改善
。令人信服的復甦最終來臨，只是因為葛林斯班設法弄出房市泡沫來取代科技泡沫。

如今換成房市泡沫破滅，金融活動的領域殘骸遍布。縱使進行中的搶救金融體系和解凍信
貸令人失望。而就算會有另一個泡沫繼之而起，現在也還看不出來。因此聯準會將發現這
次要發揮影響力更難。

易言之，對於挽救經濟，柏南克能做的不多。他可以，也應該再度降息，但是所有人都知
道此舉只能稍微提振經濟。

另一方面，聯邦政府能夠做很多事救經濟。政府可以擴大給付失業津貼，既能幫助貧困家
庭，又能將錢交到可能會消費的人們手裡。聯邦政府可以提供急難資助給州及地方政府，
讓它們無須大幅削減開支，造成為民服務品質下降並使工作機會減少。聯邦政府可以購買
抵押債券，（但不是依照馬侃建議的以面值為準），重新制定付款日期，讓一家人可以繼
續住在自己的屋子裡。

推動建設計畫吧

目前也是從事某些重大基礎建設的良機，反正國家本就非常需要這方面的開銷。反對以公
共建設當作刺激經濟手段的理由通常是：曠日廢時，等到準備修橋、更新鐵軌時，衰退已
經過去，不再需要刺激了。此一主張現在並無說服力，因為這一波衰退在短期內結束的可
能性幾乎是零。所以，推動建設計畫吧！

下任美國政府是否會為所當為，解決經濟衰退？如果馬侃爆冷門勝選，他不會這麼做。我
們目前需要的是政府擴大開支，但是馬侃在一場辯論會中被問到如何處理經濟危機時，他
回答：「嗯，控制開支是首要之務。」

如果歐巴馬當選總統，他對政府開支不會像馬侃般本能性地反對。但屆時白宮和國會人士
會異口同聲告訴他，即使做正確的事，政府翌年面臨重大赤字，一樣令人無法接受，他必
須為此負責。

歐巴馬不該理會這些異口同聲。現在，負責任的做法是給予經濟需要的協助，現在不是煩
惱赤字的時機。

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