謝金河：在興櫃市場找奇兵 - 股票

https://udn.com/news/story/6851/3723830

謝金河：在興櫃市場找奇兵

每年三月下旬對投資人來說是年報揭露最重要的時刻，除了一些績優公司率先公布年報外
，絕大多數公司都會選在法定年報公告截止日，端出前一年度最終營運報告，除了揭露前
一年度業績，有賺錢的企業也會公布股利的配發，這正是投資人認真看財報，並仔細檢視
你手上公司體質最重要的一刻。

以殖利率大於四％為基準

很多投資人喜歡在股票市場廝殺，只是著眼於賺差價的短線交易，對於長期投資者而言，
股息的配發十分重要。從最簡單財務管理學角度，投資必須有回報，我們在計算公司本益
比、殖利率，意思就是說我投資一家公司，假如一年配給你五％的股息，那麼你買了這家
公司二十年，正好可以得到完全回報，這個二十年回報的觀念就是本益比，很多人算公司
本益比觀念在這裡，如果殖利率更高，回收年限就會更短。

例如，精誠資訊今年配五元現金已進入第五年，假如每年配五元現金，那麼連續配十三年
，以現在的股價，投資人可以完全收回本金，平均殖利率約是七．七％。台灣第一流的企
業台積電，前一年度配八元，用現在股價來算，殖利率是三．二七％，今年是八加二，第
四季加二元，殖利率變成四．一％，如果用台積電當成標竿，那麼今年大家的投資至少要
去尋找殖利率大於四％的公司，以此為基準。

這些年很多投資人追逐生技股，很多新藥股可能因為市場炒作股價波動激烈，但從長期投
資角度而言，很多生技股沒有長期投資價值，像最近大股東以每股七二元要全面私有化下
市的安成藥，公司負責人陳志明回台創業，以Ｐ４學名藥在市場迅速打紅知名度，但大家
知道安成藥在二○一三年以每股二五三元上櫃，上櫃前增資每股一○八元，上櫃後可轉債
每股一九七元，而安成藥上櫃後最高價是三五一元，此後一路跌到五一．七元，這是一個
漫長的五年跌勢，安成藥的肌肉鬆弛劑在美國上市一度讓投資人興奮，但是安成藥從來沒
有獲利，在虧損累累中又分拆出安成生技，同樣也是演出開高走低戲碼，從九四元一路殺
到十七．九四元，現在每股淨值只剩下三．○八元，大家發現如果大股東在高檔賣出股票
，現在以每股七二元收回來，這不是大賺一票？而小額投資人在高檔買進的，現在只能掉
眼淚，這是投資生技股的宿命。因為沒有股息可配，投資人無天險可守，因此，像買到基
亞四八六元的人，或是買到浩鼎七○○元以上的人，只能等待新藥研發成功，看看股價會
不會再走一次暴漲行情？

三月年報揭露正是投資人仔細檢視公司體質的好機會，這一段時間大家可以好好做功課，
全球股市在第一季市場悲觀中迎來巨大漲勢，尤其是中國深滬股市一反頹勢，二○一九年
創造了一波大行情，例如滬深三○○從二九三五．八三大漲到三八八六．五八，深圳Ａ股
從一二六七．二七漲到一七八八．九一，上海Ａ股從二五五五．八四漲到三二七八．一七
，這一波拉升了三成以上的漲幅，進入三月中國深滬股市出現高檔震盪，似乎進入調整期
，台股這段期間資金跑到陸股ＥＴＦ上面，最近陸股回檔，台股站上年線，技術面轉強，
不論是加權指數、櫃買或摩台指數都在年線上震盪，這一段時間，市場出現一些雜音，例
如，美國公債殖利率倒掛現象，一個月及三個月殖利率居然超過十年期，這讓市場對美國
經濟陷入衰退的心理預期增強。

今年元月、二月強力上漲的美股，進入三月也到了強弩之末，三月到二十六日為止，道瓊
指數下跌二五八．二七，下跌一％，Nasdaq在FAAMG五大科技股領軍下，仍有二．一％的
漲幅，尤其是大型科技股的Nasdaq 100指數三月仍上漲三．五七％，這其中半導體股表現
出色，費半指數也拉出三．四五％的漲幅，台灣TSMC ADR今年以來從三四．二一美元漲到
四一．二四美元，漲幅二○．五四％，台股指數能上漲，台積電ＡＤＲ的表現幫了不小的
忙。

台股進入套牢深水區

但接著下來，純粹從技術面看，台股加權指數再往上，就要面對去年史上最長的萬點行情
留下的大套牢區一○五○○點以上的巨大壓力，除非外資大舉加碼買台股，否則台股再往
上深入套牢深水區壓力會加大，在這種情況下，沿著年線消化套牢賣壓是最好的作法，而
且，進入第二季大家要面對的不是第一季的作夢行情，往下要面對第一季的季報，這個時
候所有吹噓上漲的個股會遭遇到壓力。

一方面是第一季造成行情大漲的美中貿易戰的和解期待，現在三月川習會沒有了，四月也
宣告順延，現在又說是六月，如果川習會也像川金會一般，雙方拂袖而去，那麼今年建立
在美中貿易和解的股市可能會真正進入夢醒時分的階段，這是大家必須仔細提防的地方。

誰是興櫃新股王？

台股指數進入大套牢的深水區，現在年報揭露期，每年三至五月都會在興櫃出現一個難得
的較大行情，例如，航太組件的長亨去年此時有一波從八六元漲到一四五元的行情，
MOSFET的全宇昕從三八．八八漲到八七．九九元，沅聖漲到二六五元，光學鍍膜的龍翩漲
到六二．一元，現在又到了年報揭露的關鍵時刻，市場資金可能會在興櫃市場找機會。


comment:

1.如果川習會也像川金戀一般，金正恩留下一紙 "蘭因絮果"墨寶
便轉身離去，獨留川普在洗手間痛哭流涕
那麼今年建立在中美貿易戰和解的股市恐將面臨大幅修正。

2.陸股如同睡醒的猛虎，虎步全球，股民宜持續加碼，以提早達到財富自由
的人生目標。

--