謝金河：台股沒有泡沫，泡沫在個股，看好 - 股票

原文標題：謝金河：台股沒有泡沫，泡沫在個股，看好這檔物美價廉股！

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發布時間：2021-04-08 22:10
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原文內容：

每年的3、4月之交，是投資人最忙碌的季節，一方面是貫穿2020年的年報，含第四季季報
在3月31日最後期限公告，從整個數據來看，去年全體上市櫃公司稅後淨利2.46兆，這是
史上最好的獲利成績單，純就純益成長來看，全體上市櫃公司從2019年的1.99兆到2.46兆
，單是純益成長即高達23.8%，這是全世界最高純益成長的市場。

台股奮力向前的關鍵

另一個角度來看，2019年全體上市櫃公司營收35.04兆，2020年是35.46兆，相差只有4300
億，但稅後淨利相差4700億，這意味了資本市場中的企業毛利率、營益率都有相當的拉升
，這是支持台股奮力向前的一大關鍵。換句話說，這一波台股大漲是有基本面當後盾的，
這個時候從年報揭露，告訴大家，這是檢驗台股基本面最好的機會。

每一次股價上漲，一定有很多專家跳出來說會崩盤，去年七、八月劉泰英先生就高喊台股
會崩盤，最近谷月涵說台股有泡沫，要大家快跑，把大家弄得很緊張，台股到底有沒有泡
沫？答案當然有！

但個股的狀況很不一樣，我們舉幾個顯著的例子來看，眾多投顧老師每天在電視上喊的金
麗科，過去一年來從20.05元漲到615元，大漲29.67倍，金麗科是微控制器IC設計公司，
過去六年虧損四年，去年第四季出現轉機，單季EPS 1.01元，全年EPS 1.02元，每股淨值
只有7.17元，市場大力看好金麗科是美國制裁中國下可能突圍的IC設計公司，背後有龐大
中國市場當後盾，金麗科挾這個題材變成大飆股，但陳有諒領軍的金麗科是不是有這麼好
？值得一步一步往下看。

另一家耀登挾著5G天線在毫米波波束成型控制技術上領先的題材，股價從26.35元到518元
，大漲18.65倍，回頭檢視耀登的基本面，大家可以發現題材比基本面跑得快很多，股本4
.67億元，營收11.22億，EPS只有2.31一元，市值一度達242億，是營收的20倍，本益比近
200倍，更慘的是第四季本業還虧損800萬元，而去年底耀登還辦了一次增資，每股46元，
以今年配1.6元現金股息，殖利率0.4%。而金麗科本益比553倍，股價淨值比78.8倍，殖利
率是零。

這個時候生技股很落寞

市場有不少500元以上的高價股，如果拿鈊象來比金麗科、耀登，股價顯然合理多了。股
本7.07億元的鈊象，去年營收八四．二六億元，淨利三四．○九億，EPS 四八．三八元，
每股淨值九四．三五元，去年配四二元現金，目前本益比十五．八七倍，殖利率五．四七
％，相較之下，股價合理多了。

我舉這個例子是要告訴大家，台股全體上市櫃企業獲利、基本面仍然很強勁，但有些個股
有泡沫化的現象，大家在追逐高價飆升的過程中，有年報當基礎，現在是仔細檢視手上個
股投資價值的機會。

進入四月，年報題材反應告一段落，接下來三月營收公告，還有一個重頭大戲是2021年第
一季季報，如果拿谷月涵的話來說，台股有泡沫，但泡沫存在於個股，這當中除了看EPS
，還有個股的股利分配，每年這個時候，生技股就很落寞，因為炒完了題材，大家回頭看
基本面，數字都不好看，例如合一EPS是負○．六四元，杏國EPS負三．七四元，每股淨值
五．二六元，又到剃刀邊緣！

股價一度炒到一八○元的寶齡富錦EPS只有○．三六元；股價到達三○○元以上的生華科E
PS是負的三．九六元，過去幾年瘋狂大炒的基亞EPS是負二．四三元，浩鼎是負的六．九
一元，2014年基亞股價大漲到四八六元的時候，當時有一位股友告訴我，基亞的EPS會達
五○○元，如今一下子過了七年，基亞還不曾賺過錢，不過培養了一家基亞疫苗，也就是
現在的高端疫苗，資本市場永遠有說不完的故事。

所以，第一個回答大家的問題，台股整體沒有泡沫，但有泡沫存在於個股，這個時候選股
當然格外重要，相對來看，台股仍然有很多好公司，最近大家都在說三率三升的廣達與三
率三降的鴻海；所謂的三率指的是毛利率、營益率及純益率，以三率三升的廣達來說，去
年毛利率拉升到5.86%，ROE也達17.38%，今年配出5.2元現金股息，殖利率超過5%，且業
績創下30年來最好紀錄，除了廣達，華碩的板卡在電競市場也有出色表現，去年毛利率從
15.22%，拉升到17.74%，純益率高達6.88%，去年配26元股息，EPS 35.76元，大家算一下
，華碩的殖利率逾七％，本益比十倍，在市場上，這是一檔價格很高、卻物美價廉的好股
票。

采鈺在興櫃勢必光芒萬丈

這次鴻海挾電動車題材上漲到134.5元後，公告第四季毛利率下滑到5.65%，ROE只有7.96%
，配發股息只有4元，都不如廣達，也使股價折返120元左右，今年鴻海本業的力道將備受
市場期待。

整體來看，台股2020年年報效應反應告一段落，接下來大家可以留意興櫃市場的年報揭露
，這一周有台積電子公司采鈺掛牌及力積電現金增資最有看頭；台積電持有采鈺86.94%，
采鈺主攻彩色濾光膜，是台積電設備供應商，未來台積電供應鏈中，采鈺會扮演最重要角
色；去年營收69.46億，成長104.6%，上半年EPS 3.86元，全年可能在七～八元左右，上
興櫃首日股價一度大漲到566元，主要是采鈺釋股對象都是壽險大戶，大家對采鈺前景強
烈看好，采鈺在興櫃市場勢必光芒萬丈。（全文未完）


心得/評論：台股尚未泡沫化,除了虧錢卻在漲的個股不要碰外,老謝已開示※必需填寫滿2
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