請問幾個T50反1的規則問題。 - 財經

失眠來回你一下:

※ 引述《ForFaith (落英之魂)》之銘言：
: 各位主力好:))
: 想請問&確認幾個元大台灣50反1(00632R){下稱"反1"}的規則問題：
: 1.除權息對反1的影響？ - Q1-1

: 假定
: 台積電今天除權息，股價從100掉到94，而連續兩天收盤價為97，接著100填息權。
: 剩下個股不動的情況下，反1的價格為何呢？ - Q1-2

: 是否是"個股填息權完畢，但T50反1價格反而下降？" - Q1-3
: (由於反1是"當天的"反1)

: 進一步說，只要不是除權息隔天收盤填權，都會造成反1的價格下跌？ - Q1-4

A1-1~A1-3
若於除權息前一日收盤買進台積電與50反一,
台積電未含息報酬率=100/97*97/94*94/100-1=0,
含息報酬率=(100+6)/(97+6)*(97+6)/(94+6)*(94+6)/100-1=6%
50反一報酬率=[(97+6)/(100+6)*(94+6)/(97+6)*100/(94+6)-1]*29.5%(指數權重)=-1.67%
故50反一價格約下跌1.67%(並非6%*29.5%=1.77%)

案例1:2016/6/27台積電除息日
台積電開154.5, 較前日收盤159下跌4.5(-2.91%), 考慮配息則較前日上漲1.5(+0.94%)
台灣50開63.2, 較前日收盤63.1上漲0.1(+0.16%)
50反一開18.9, 較前日收盤下跌0.03(-0.16%)

案例2:2015/10/26 台灣50除息日
台積電開140.5, 較前日收盤140上漲0.5(+0.36%)
台灣50開64.5, 較前日收盤65.9下跌1.4(-2.12%),考慮配息則較前日上漲0.6(+0.91%)
50反一開19.17, 較前日收盤下跌0.11(-0.57%)

A1-4
不一定, 見A3

: 2.由於反1仍要管理費等，而無實質收益來源。
: 所以年年收管理費的情況下，
: 116年的10000點對應的反1價格，會比106年的10000點反1價格低？ - Q2-1

: 若是這樣的話，反1是否在長遠的將來，會有被清算的風險？畢竟是年年都要收管理費的
: 。 - Q2-2

A2-1.
假設價格無波動且無折溢價單純考慮管理費的情況下, 116年相同標的指數價格對應之淨
值是低於106年沒錯

A2-2.
有可能, ETF之清算風險與共同基金相同, 當信託業者因故無法管理基金且無同業願意承
受(共同信託基金管理辦法45條), 例如因基金規模過低不符經濟效益, 便可依公開說明書
所載辦法執行清算程序

: 3.7/13收盤結束。假定台指50的表現 7/14 跌7%， 7/15 又跌 7/14收盤價的7%。
: 這樣算反1的價格也是 漲7/13的7%後，在漲7/14的7%。
: 如此，所謂反1的不長期追蹤、不適合長久持有的問題在哪邊呢？ - Q3
: 以上請教了，感謝:))

A3.
參見證交所說明6-(二) http://www.twse.com.tw/ETF/etfnews01.pdf

ex.
假設起始淨值100

連續上漲:
標的指數連續2次漲10%之淨值
0050 121 =>漲21% (100*1.25^2)
00632R 81 =>跌19% (100*0.75^2)(跌幅19%<21%)
案例:2016/5/20~2016/6/8
0050 漲8.75%(65.25/60-1)
00632R 跌7.04%(18.36/19.75-1)

盤漲
標的指數跌5%後漲10%之淨值:
0050 104.5 =>漲4.5% (100*0.95*1.1)
00632R 94.5 =>跌5.5%(100*1.05*0.9)(跌幅5.5%>4.5%)
案例:2015/8/24~2016/7/13
0050 漲17.652%(67.65/57.5-1)
00632R 跌23.100%(17.71/23.03-1)

連續下跌:
標的指數連續2次跌10%之淨值:
0050 81 =>跌19% (100*0.75^2)
00632R 121 =>漲21% (100*1.25^2)(漲幅21%>19%)
案例:2015/4/28~2015/8/24
0050 跌20.799%(57.5/72.6-1)
00632R 漲30.036%(23.03/17.71-1)

盤跌
標的指數跌10%後漲5%之淨值:
0050 94.5 =>跌5.5% (100*0.9*1.05)
00632R 104.5 =>漲4.5% (100*1.1*0.95)(漲幅4.5%<5.5%)
案例:2015/11/5~2016/5/13
0050 跌9.557%(59.15/65.4-1)
00632R 漲7.273%(20.06/18.7-1)

累死了冏, 上述內容若有錯誤拜託別來找我(是說我到底在幹嘛......)

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