談大陸股市 - 理財

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再談近期大陸股市

在近期北京?運期間, 除了關注?運賽事外, 或許也有人注意到了大陸股市的接連重挫.
很多人直指當初市場直指中共中央絕不會放任大陸股市在?運期間下挫根本是外資坑殺股民
的行為, ?運過後才是中國股市修正的開始, 也有人說因為中央要管四川地震, 管疆獨份
子鬧事, 要專心北京?運…所以金融的事就只好放一邊了, 等比賽結束, 就會回過神來搞
好經濟.

在眾說紛紜下, 答案是什麼其實沒有人知道, 但是昨天工商時報中有一則小新聞倒是引起
了我的注意, 在六月份大陸資本首見淨流出
(http://news.chinatimes.com/CMoney/News/News-Page/0,4442,content+120601+122008081800294,00.html)


在扣除當月份的貿易順差以及外國直接投資金額後, 資本帳為流出美元190.6億. 這新聞
代表什麼? 首先, 有可能如新聞所說, 外資看好就收. 其次, 可能如我之前所談的, 熱錢
主要投資者, 開始紛紛抽回資金, 不管是單純不看好後市或是回師去救自家母公司(特別
是像Merrill Lynch 這些投資銀行).當然更有可能的是, 以上二者皆是.

如果外資持續流出大陸, 會有什麼影響嗎? 以下是我個人的一點猜測

一、中共官方會樂見其成: 對大陸官方而言, 近年來巨額外匯存底的增加, 招致了不少的
批評, 特別是這些近1~2年外匯存底增加數, 除了貿易順差外, 最多就是來自這些國際熱錢
, 而這些熱錢的湧入, 配合當地的資金, 炒股炒樓, 也造成了大陸不少的民怨. 大陸幾次
的調控效果不彰, 除了地方政府配合度低之外, 事實上也是熱錢太多無處宣洩. 熱錢的流
出, 可是順勢幫了中國政府的一個大忙.

二. 順勢引導人民幣貶值: 由於大陸多數中小企業仍屬於低毛利生產, 近年來的接連升
值, 對這些產業影響很大, 再加上新的勞動合同法, 很多這類型產業不是外移就是搖搖
欲墜, 和過去的台灣一樣, 這些公司或許競爭力不大， 但是卻是吸納了大量的就業人口.
因此, 我想大陸會利用這次機會, 順勢讓RMB對美元貶值, 維持一下中小企業的競爭力.


三. 大陸企業會出現更多的地雷, 如我之前文章所提的, 這幾年來，大陸太多的公司挪用
資金投資在房市或股市之中,(“談近期大陸股市下跌心得”) 當股市修正時, 這類的地雷
將會接連爆發. 但是基本上, 我不建議如今天工商時報說的去放空大陸股市, 因為大陸股
市人治色彩太重, 不是可以用常理去判斷的. 而且指數波動幅度很大, 稍不小心可能落得
血本無歸.

最後, 談一個大陸以外的事, 就是最近紐澳幣的貶值, 我想這多少也和外資撤出有關,
看看我今年三月談的 “澳元計價的連動債 “, 這又是一個理財專員的傑作, 當然因為新
台幣也貶值, 所以看來影響還好, 不過這波全球資金的移動潮, 是要值得小心的.







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