裕國公開收購問題 - 股票

要談這個一定要從法規面來看。

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公告久裕國際投資股份有限公司公開收購裕國冷凍冷藏股份有
限公司(證券代號8905)普通股之公開收購期間屆滿(節錄)

(2)方法：
在本次公開收購未依法停止進行之情況下，應賣有價證券數量
超過預定收購數量時，公開收購人將依以下計算方式以同一比
例向所有應賣人購買：應賣股數6股至1,000股（含）以下及應
賣股數超過1,000股其中之1,000股為優先收購數量，其後按各
應賣人委託申報數量扣除前述優先收購數量後之股數依比例分
配至 1,000股為止，如尚有餘量，公開收購人將按隨機排列方
式依次購買。惟若前述優先收購數量超過預定收購數量時，則
依公開收購公開發行公司有價證券管理辦法第23條第 2項規定
，按各應賣人委託申報數量之比例分配至 1,000股為止，如尚
有餘量，公開收購人將按隨機排列方式依次購買。

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法規名稱： 公開收購公開發行公司有價證券管理辦法
修正日期： 民國 105 年 11 月 18 日

第 23 條
應賣有價證券之數量超過預定收購數量時，公開收購人應依同
一比例向所有應賣人購買，並將已交存但未成交之有價證券退
還原應賣人。
公開收購上市或上櫃公司股票者，應按各應賣人委託申報數量
之比例分配至壹仟股為止。如尚有餘量，公開收購人應按隨機
排列方式依次購買。

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依據有板友回報送一張 (1000股) 也有被退回，這樣可知優先
收購數量已經超過收購數量上限的10,750,000股，所以不存在
優先收購的情形；改為同一個比例來計算，未滿1000股的捨去
，不足而再按隨機排列方式依次購買。

應賣有價證券之數量：19,879,726股
預定公開收購有價證券數量：10,750,000股
優先收購數量：0股

同一比例計算方式為
(預定收購數量-優先收購數量)/(應賣有價證券數量-優先收購數量)
代入數值
(10750000-0)/(19879726-0)=54.075%

計算未滿1000股捨去

因此
若應賣1000股，依比例計算為 540股
收購 0股退回1000股

若應賣2000股，依比例計算為1081股
收購1000股退回1000股

就本案情況而言，應該有大量參與收購的只有應賣1000股，因
此在這狀況下依比例收購會有大量餘量，所以部分應賣1000股
的是在隨機排列方式依次購買而成交。


心得與建議
在未100%收購時請務必注意未能應賣成交的風險，當在參與公開收購
越來越方便的情況之下，請務必特別注意因為大量想利用優先收購而
超過額度未能優先收購的情況，這是許多1000股以下的參與者所忽視
的風險，因此若有融券建議鎖部分應賣定部位沖銷風險，但冷門券沒
融券會用限縮可用的避險方式，務必注意。

而現行公開收購的公告與資訊揭露完全忽視優先收購數量的達成狀況
，這部分才是應該敦促主觀機關改善的部分。

以上供參。

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