虧不怕也跌不怕？蝦皮第三季把行銷費用 - 股票

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sea集團22日發布了上市以來首次季報，虧損達1.27億美元（約合新台幣38億元），比去（
2016）年同期倍增，股價也在財報發布後，一度跌至上市以來的最低點13.72美元。而造
成Sea虧損擴大的主因，顯然就是三大事業中的電商平台蝦皮。

第三季銷售與行銷費用高達31億元

從Sea的財報可以看出，蝦皮是Sea三大事業中，營收貢獻最小，但銷售和行銷費用支出最
高的一個事業。總計Sea第三季的銷售與行銷費用為1.32億美元（約合新台幣40億元），
其中有高達78%，也就是1.02億美元（約合新台幣31億元）是被蝦皮花掉的。而光這一個
季度的花費就已經等同於蝦皮在今年整個上半年的總行銷費用。這或許也是為什麼在Sea
第三季投資人電話會議上，不論是經營團隊的發言，或是投資者的提問，有關蝦皮的討論
幾乎佔據了大多數的時間。

對於蝦皮的行銷費用持續拉高，Sea集團總裁尼克．奈許（Nick Nash）表示，這個支出規
模在預期之內，是計畫中的結果，並解釋這主要是因為在部分市場比預期更早出現一對一
的激烈競爭；同時他們也開始加強對台灣和印尼以外市場，如越南、泰國和菲律賓的經營
。另外經營團隊認為，從GMV、交易量和活躍買、賣家數等多項營運指標都呈現顯著成長
來看，也證明了這些支出都是被有效運用的。奈許多次強調，相信市佔率最終可以轉變成
營收貢獻。

他提到，今年第二季時，蝦皮還只有在台灣、印尼和馬來西亞這三個市場開始收費，而第
三季則是再加入了新加坡、越南和泰國這三個新市場。其中台灣和印尼是蝦皮目前發展最
快的兩個地區，其中奈許又特別讚賞蝦皮在台灣的表現，指在蝦皮進入之前，台灣已經存
在三大電商，且當中還不乏有上市公司，但蝦皮還是做到第一（Sea宣稱以日交易量來看
，蝦皮是第一），形容這就像是諾曼第登陸一樣成功。他認為台灣就是蝦皮可以將市占轉
化成營收的例證。

不過從實際的財報數字來看，蝦皮在第三季僅創造出570萬美元（約合新台幣1.7億元）的
收入，但光是銷售和行銷費用的支出就高達1.02億美元，支出和回收之間的落差仍相當巨
大。而當被投資人問到：蝦皮何時可以開始獲利？奈許也未能給出明確時間表，只是強調
要有耐心。

然而從財報公布後，Sea好不容易回升的股價又回挫至掛牌以來低點的狀況看來，似乎不
是所有投資人都像Sea經營團隊一樣有耐心。

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