葛洛斯：擁抱非美元 避免受害 - 投資

2007年無疑是投資人難忘的一年，道瓊30種工業股價指數在這一年內創下34次新高，跨過
13,000點和14,000點兩座里程碑。


但是股市走勢根本不能說是一帆風順，道瓊指數10月9日升到14,164.53的空前收盤最高峰
後，已經回跌792.81點。從夏季到現在，驚人的次級房貸倒債風波引發恐慌，震盪起伏變
成了市場常態。


銀行、華爾街企業、保險公司和全球各地其他投資機構，因為錯誤投資華爾街精心包裝的
抵押債權憑證（CDO）與特別投資工具（SIV），蒙受千百億美元的損失。到目前為止，今
年美國股市出現過20次每天超過2%的震盪，遠高於過去幾年的平均三到四次。
波動激烈的一年即將結束，華爾街日報情商投資圈與基金業12位名家，為大家解答一個簡
單的問題─投資人從今年的可怕波動中，應該學到什麼重要的教訓？明年應該怎麼利用這
種教訓？


2007年開年時，全球經濟蓬勃成長、大家樂觀看待風險市場，到了年底，變成大家擔心隱
藏的次級房貸和眾多公司失去三個A的投資評等，2007年是銀行體系喪失純真的一年。


「受到極多監督、不可能倒閉」的東西，到頭來總是變成垃圾，三個A評等的好東西造成
千百億美元的損失，驚慌失措的投資圈苦等央行救援，利率會下降，救援卻苦苦難尋。


但若以為結構投資機構（SIV）債券、抵押債權憑證（CDO）、甚至數兆美元的資產擔保商
業票券市場很快會重振活力，恐怕只是癡人說夢。如果這些市場不能復甦，支持這些市場
的資產在未來多年裡，會有下跌風險，房屋價格、金融股、以及和消費者有關的股票，當
然都難免下跌。


重要的是，美元的強勢和活力也跟著受害，出脫美元、買進新興市場貨幣趨勢已經展開，
預料會繼續推展，投資人2008年的投資組合中，應該反映擁抱非美元資產的全球性趨勢。


【2007/12/04 經濟日報】


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