菲利浦曲線已死？巴菲特：沒有教科書能預 - 股票

※ 引述《kof70380 (小隆)》之銘言：
: 1.原文連結：
: https://tinyurl.com/yyq8arlk
: 2.原文內容：
: 菲利浦曲線已死？巴菲特：沒有教科書能預測到現在的美國經濟
: 週五 (4 日) 股神巴菲特 (Warren Buffett) 接受美媒專訪，談論到當前美國經濟
情
: 勢，巴菲特直言，現在美國經濟的現況「非常奇怪」，早已超出他讀過的任何經濟學教
科
: 書所教之內容，目前美國經濟的現況，早已是任何教科書都無法預見的。
: 巴菲特進一步表示，目前美國的失業率如此之低，但是通膨和利率卻並未隨之上升
，
: 而與此同時的是，美國政府還在增加財政支出及政府赤字，巴菲特認為，這些現象都已
經
: 超出了經濟學書本上的預知範疇。
: 菲利浦曲線已死？
: 事實上巴菲特所談論的，也是近年來全球經濟學界普遍所困擾的現象，即「菲利浦
曲
: 線已死」，菲利浦曲線主要為衡量失業率與通膨率之間的相互關係，而在正常的菲利浦
曲
: 線下，失業率與通膨率是會存在著「反向關係」，意即為當通膨率越高時，則失業率越
低
: ，反之當通膨率越低時，則失業率越高。
: 而自金融海嘯爆發之後，Fed 也是致力於跟隨著菲利浦曲線理論而行，Fed 期待壓
低
: 美國失業率，以刺激通膨率升溫，但週五 (4 日) 最新公布美國 4 月失業率已低至 19
69
: 年來最低的 3.6%，可謂已是遠遠低於美國自然失業率之水準，但是債市通膨預期十年
期?
: 債平衡通膨率卻僅只有 1.93%，菲利浦曲線似乎已完全失去反向關係之作用。
: 再如下圖所示，下圖為美國各不同經濟時期時的菲利浦曲線，圖中可以清晰看到，
在
: 1997 年至 2007 年時期，美國失業率也是低至 4% 至 6% 附近，但通膨率卻多數集中
在
: 2% 至 4% 上下，顯示了失業率的改善，確實刺激了實體經濟的通膨率增溫。
: 反觀 2013 年至 2017 年，美國經濟在近幾年來可謂是一路復甦，而目前美國失業
率
: 雖然低至 1969 年來新低，但事實上美國通膨率卻並未出現大幅揚升。
: 美國 4 月非農、失業率大好！
: 週五 (4 日) 美國勞工部公布 4 月新增非農就業為 26.3 萬人，遠超乎預期的 19
.0
: 萬人，同時失業率更是自前月的 3.8% 降至 3.6%，再度彰顯美國經濟的強勁韌性。
: 巴菲特對目前美國經濟現況認為，目前的美國經濟早已超出任何經濟學教科書所能
預
: 見之範疇，但估計超低失業率與低利率、低通膨率之現象，這樣的狀況是不會持續太久
。
: 3.心得/評論：
簡單從兩個面向來看

1.川普向世界主要國家發動貿易戰 美墨加拿大 美中 下個戰場是歐盟

由於美國目前是主要的世界消費市場 以其為誘因 打起來都是美國贏

相較之下美國經濟較為突出 目前全世界各國家QE放出來的熱錢 追逐美國市場

熱錢湧入 貨幣供給增加 造成利率下降

2.與此同時美國不斷的透支 進行財政擴張 增加赤字 造成利率上升

兩者之間取得一個巧妙的平衡 故利率穩定 看不到通膨率

*這時有人會好奇 貨幣需求如何維持穩定？ 當市場被天量QE淹沒數年的背景條件下

此時的貨幣需求根本就不需要再由源頭的央行來供給 只要央行不結束QE 不升息

市場目前的資金便足以自給自足 這從目前美股四大指數皆為上一輪經濟擴張頂點的

兩倍(費半甚至快到四倍)可以看出

這也是為什麼世界各國政府不願結束QE的原因 因為錢幾乎全進了金融市場

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再來說回川普政府目前為何想控制FED進行降息與QE

在可理解的因素之下只有一個可能性 貿易戰即將走入歷史 中美是最大戰場

一旦這個戰場結束 美國日本與美國歐盟戰場的規模比不上來

造成利率下降的因素便會減弱 為了持續與財政擴張的赤字政策取得平衡

必須控制FED進行貨幣政策的擴張 1補足貿易戰結束的缺口 2降息與QE繼續拉抬股市

讓美股再往上持續攻堅

這可以從川普第二任期打算花兩兆美元更新美國基礎建設看出來 財政擴張政策已經底定

只差拿下FED進行貨幣擴張政策來平衡 持續地抓住熱錢

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至於通膨不興 還有一個原因 那就是金融海嘯之後 信用有瑕疵的人很難從銀行借到錢

既便是些微的瑕疵也會被放大檢視 需要錢的借不到 能借錢的都在炒金融資產

不進行實質消費與投資 試問通膨如何起來？

簡單來說 郭台銘的人生需要再買甚麼東西嗎？ 房子 美食 直升機？他都有了

現在就是這樣一群高資產人士借到銀行最多的錢 獲得銀行最多的信用認可

通膨？沒有 在貧富差距極度擴大的體制下 有錢人消費是穩定的 主要原因在於經濟知識

現在的有錢人已經不是30年前那種腦滿腸肥的暴發戶佔多數 只要錢沒有流入窮人手裡

貧富差距維持一定 讓窮人維持基本生活水平 不至於暴動 那麼這個遊戲體制便會繼續

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美國的赤字問題？川普去年跟國會的戰爭提出一個自動調高國債上限的概念

不給國會再來當絆腳石的機會 當然最後是沒有通過...但依川普的打法 他任內都會贏

所以不用討論這個問題

美國目前的經濟成長模式 1.以鄰為壑 透過貿易戰使得全世界屈服 同時輸出美國再次
偉大的副作用

2.經濟政策邁向獨裁專制 赤字？不聽話我讓政府無限期關門
FED？你最好乖乖聽話

目前不順川普意思的就只有FED 因為摩爾自動退出提名 鮑威爾還是正直的人

持續捍衛聯準會的公正與中立性

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何時會結束？ 1.川普下台 因為他是美國史上從來不選擇妥協的總統

跟他凹 他就是凹到你死為止 除非同時中國&歐盟跟他凹

不然都是美國贏

把賽局的囚徒困境套用在中國 歐盟身上

套用在民主 共和兩黨之上

赤腳不怕穿鞋的就是這個意思 以上囚犯人多 顧慮多 意見分歧 那麼就會失去最多

這兩局代表兩個範疇 一個是經濟 一個是政治 其實川才是目前實質上的獨裁者 比起席

的名目上強太多 他只差選舉的民主底線而已 不然其他的範疇都是壓著犯規線在打

2.美國自爆(次貸) 其他國家經濟比美國更強吸走熱錢


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