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1.原文連結：
https://money.udn.com/money/story/5612/5058928
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2.原文內容：
華航（2610）昨（1）日舉行法說指出，疫苗問世後對航空客貨運是大利多。法人認為有
四大因素推升華航第4季及明年營運成長，只要全球開始出現疫苗載運需求，華航全球航
空貨運航網綿密，至年底合計有20架純貨機運送；而油價處於低檔，成本降低效益也會反
應在獲利表現。
華航昨天舉行法說，吸引許多法人到場。隨著英國計畫12月7日起開始施打新冠疫苗後，
航空運送疫苗的貨運商機即將興起，法人看好華航第4季及明年展望。
法人指出，首先，疫苗開始施打後，全球航空貨運會動起來，華航全球貨運航網綿密，會
優先受惠。華航目前有18架747貨機，昨天加入一架全新777貨機，12月中再交一架，第三
架新貨機明年元月交機，剛好搭上載運疫苗需求，而且新機較747省油效率達20%，載運10
0噸貨的毛利率比747高，會直接反應在獲利上。
第二，疫苗要經過特殊包裝，用冷鏈物流載運；疫苗屬特殊產品，會要求載運速度，時效
要求比口罩、防護衣等產品更嚴格，運送過程屬於急迫性需求。根據航業界經驗，這種產
品需要純貨運專機載運，因為比較沒有航權限制，可直接進入內陸城市載運，用純貨機的
載運時效會更高。
若純貨機被疫苗訂單預約，高科技產品要訂純貨機的價格就會飆升，就算有機腹載貨，但
只要沒有客運分擔成本，也會由貨主承擔，航空業者不會賠錢載貨。法人推估，只要疫苗
開始運送，航空貨運市場其他貨物需求會受到排擠，運價勢必飆高。
第三，疫苗問世民眾開始施打，隨著出現效果後，航空客運市場有望開始復甦，不論是商
務或觀光需求都會出現爆發走勢，客運復甦可期。而且航空業者經過近二年低迷，客運開
始復飛後，各種航線機票價格不會便宜，客運毛利率相對會好。
第四，油價下跌效益持續顯現。華航統計，今年前三季燃油每桶支出均價44美元，採購的
年減幅度達43%，隨著油價全年在低水位，華航前三季燃油成本僅21.9%，去年同期是30.7
%，都將反應在獲利上。最近油價反彈，但跟過去高油價時期相比還是低，推估第4季燃油
支出每桶約達50美元。
https://i.imgur.com/gctNPFB.jpg
3.心得/評論：
華航昨天舉辦法說，股價站穩十元後，朝11穩穩前進中，年底有機會挑戰11
今天有機會站上漲停嗎？
https://i.imgur.com/vpkDuRd.jpg
※必需填寫滿20字
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華航（2610）昨（1）日舉行法說指出，疫苗問世後對航空客貨運是大利多。法人認為有
四大因素推升華航第4季及明年營運成長，只要全球開始出現疫苗載運需求，華航全球航
空貨運航網綿密，至年底合計有20架純貨機運送；而油價處於低檔，成本降低效益也會反
應在獲利表現。
華航昨天舉行法說，吸引許多法人到場。隨著英國計畫12月7日起開始施打新冠疫苗後，
航空運送疫苗的貨運商機即將興起，法人看好華航第4季及明年展望。
法人指出，首先，疫苗開始施打後，全球航空貨運會動起來，華航全球貨運航網綿密，會
優先受惠。華航目前有18架747貨機，昨天加入一架全新777貨機，12月中再交一架，第三
架新貨機明年元月交機，剛好搭上載運疫苗需求，而且新機較747省油效率達20%，載運10
0噸貨的毛利率比747高，會直接反應在獲利上。
第二，疫苗要經過特殊包裝，用冷鏈物流載運；疫苗屬特殊產品，會要求載運速度，時效
要求比口罩、防護衣等產品更嚴格，運送過程屬於急迫性需求。根據航業界經驗，這種產
品需要純貨運專機載運，因為比較沒有航權限制，可直接進入內陸城市載運，用純貨機的
載運時效會更高。
若純貨機被疫苗訂單預約，高科技產品要訂純貨機的價格就會飆升，就算有機腹載貨，但
只要沒有客運分擔成本，也會由貨主承擔，航空業者不會賠錢載貨。法人推估，只要疫苗
開始運送，航空貨運市場其他貨物需求會受到排擠，運價勢必飆高。
第三，疫苗問世民眾開始施打，隨著出現效果後，航空客運市場有望開始復甦，不論是商
務或觀光需求都會出現爆發走勢，客運復甦可期。而且航空業者經過近二年低迷，客運開
始復飛後，各種航線機票價格不會便宜，客運毛利率相對會好。
第四，油價下跌效益持續顯現。華航統計，今年前三季燃油每桶支出均價44美元，採購的
年減幅度達43%，隨著油價全年在低水位，華航前三季燃油成本僅21.9%，去年同期是30.7
%，都將反應在獲利上。最近油價反彈，但跟過去高油價時期相比還是低，推估第4季燃油
支出每桶約達50美元。
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華航昨天舉辦法說，股價站穩十元後，朝11穩穩前進中，年底有機會挑戰11
今天有機會站上漲停嗎？
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