花旗：大宗商品「超級週期」今年劃下句點 - 投資

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花旗：大宗商品「超級週期」今年劃下句點！

鉅亨網楊琇羽 綜合報導 2013-04-15 23:50:38

花旗集團周一（15 日）發佈的研究報告指出，「大宗商品超級週期」已走到了盡頭，並
調降多檔採礦商的股票評級，尤其是英國幾檔一向表現優異的採礦個股，理由是今年初以
來金屬價格不斷暴跌。唯一倖免於難還能保有「買入」評級的個股是全球第三大礦商力拓
（RIO-UK）。

需求面隱憂 貴金屬、石油、基本金屬價跌

黃金在北美時間周一早盤崩跌逾百美元，六月合約交易價格一度跌至每盎司 1384.60 美
元；上周五金價重跌 5%，創下 2008 年以來單日最大跌幅。今年截至目前為止，貴金屬
價格跌幅約 14%，此前過去 12 年的「超級週期」期間，貴金屬價格飆漲 400%。

貴金屬市場的銀、鉑、與鈀價格近幾週受重創，主要係因中國經濟宏觀數據疲弱，引來需
求面的擔憂。原油價格同樣受到需求不如預期影響而在近幾個交易日下跌，周一油價每桶
跌逾 2 美元，創下近月新低。

花旗集團在報告中指出，綜合近月大宗商品價格表現與全球總體經濟面來看，商品超級週
期在 2013 年劃下句點，接下來十年就是看個別商品對於股市或匯率等市場指標如何反應
。

中國打噴嚏 全球商品市場打冷顫

中國官方周一發佈的國內生產毛額（GDP）數據遜於預期，令外界擔憂全球第二大經濟體
的需求前景，全球採礦類股首當其衝。中國第一季 GDP 年增幅為 7.7%，低於預期的 8%
並遜於上一季的 7.9%。

一篇英國的《金融時報》報導，全球頂尖商品交易商在過去十年一共賺進近 2500 億美元
，而這波大宗商品超級週期是由中國暨其它新興市場的工業化揭開序幕。不過，現在商品
市場已被需求的不確定因素所籠罩，不再發亮。

中國的產能過剩一直是一個問題。過去幾年中國境內投資需求旺盛，帶動企業不斷擴張與
擴產，以致於出現產能過剩問題。

中國地方政府也面臨一個融資條件趨嚴的商業環境，限制地方擴張債務的能力。地方政府
勒緊褲袋建設項目減，鋼鐵、水泥、醫藥、有色金屬、以及燃煤發電的需求因此全受影響
，衝擊延伸到全球市場，從而終結連跑了 12 年的原物料市場的超級周期。

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