股油債的貼身肉搏戰....謝金河:還沒見底 - 股票

股油債的貼身肉搏戰....謝金河：餘震停歇 美股才會見底

https://www.chinatimes.com/realtimenews/20200312006021-260405?chdtv

【文／謝金河】

過去這一周，投資人都目睹全球金融市場自金融海嘯以來最刺激的起起落落。金融市場的
大起大落當然導源於這次新冠肺炎疫情蔓延全球百國，這當中，除了中國外，又以亞洲的
南韓、中東的伊朗，及歐洲的義大利災情最慘重，美國確診病例及死亡人數也急遽上升，
甚至可能危及川普的選情。

3月8日在美股期貨盤，大家率先看到期油因OPEC會議中，俄羅斯與沙國意見相左，油價出
現大跌30%的殺戮，西德州原油最慘跌至27.34美元，北海油最低跌至31.02美元，油價這
個重摔，比金融海嘯還慘烈，石油價格暴跌，也源自肺炎疫情帶來的人員流動停滯，經濟
衰退的疑懼，這當然又牽動了股、債市場的發展。

美債殖利率大跳水

美國十年債最低殺到0.318%，30年債只剩下0.702%，此時前Fed主席、現年已93高齡的葛
林斯班又跳出來說，美國進入負利率也沒有什麼大不了，於是，不管長天期或短天期債全
都朝零看齊，債市殖利率猛烈往下跳水，這是市場強烈預期川普救市要求聯準會降息的訊
號，此時債市殖利率趨近於零，讓沒有息率回報的金價再度出現大漲走勢，一度寫下
1,703.6美元的七年高價。

油市、債市、金價都出現激烈反應，3月9日的美股終於引爆市場極度的恐慌情緒，美國道
瓊指數一開盤就下挫1838，成了夜間新聞頭條，收盤重挫2013.76，這是史上最大跌點，
這一天道瓊跌幅是7.79%，S&P 500下跌7.6%，Nasdaq跌7.29%，費城半導體跌8.34%，這是
美股史上慘烈的一天。

當然疫情籠罩的歐洲也不輕鬆，德國股市從2月20日左右的13795.24慘跌到10423.9，德國
DAX下跌3371.34，跌幅達24.4%，大多數歐洲國家股市都退回川普當選總統的2016年底起
漲區，最具代表性的、也是受疫情影響的西班牙股市幾乎重返2016年6月的低點。

在全球股市肅殺的關鍵時刻，台股卻相對展現強韌的一面，這次疫情有人說小英總統運氣
好，從天時、地利的角度看，的確很有這個味道，例如小英總統上任以來，很多颱風都從
台灣直撲而來，但後來都擦身而過，災難都在日本。這次兩岸關係交惡，去年下半年中國
國台辦就停掉團客及自由行，也使大陸人士來台降至最少，台灣觀光客人數大減，也使疫
情衝擊降到最低，而1月11日總統大選，很多台商回台投票，因為距春節只有一周，很多
人留在台灣，正好武漢封城，台灣也度過一次大危機。

美降息凸顯台積電價值

從股市的角度來看，台灣運氣也不太差，例如2月27日美國道瓊指數大跌1190.95，這一天
正好是台股228休假日。如果台股開盤，恐怕至少跌300點以上，但因為228休假，台股躲
過一劫。等到2月28日美股開盤又重挫千點，但最後拉出下影線，最後只小跌357.28，美
股這個收歛動作，再加上TSMC ADR在2月28日從最低51美元拉升到54.05美元，台積電不但
未跌，反而仍上漲1.03%，這使3月2日的台股僅小挫121.71。

3月9日美股大跌2013.76，台積電ADR下跌3.24美元，跌幅5.88%，但最低只跌到51.06，
TSMC ADR兩度挺在五一美元關卡，未見新低價，從技術面來看，台積電ADR只小破半年線
，跌破後又站上半年線，形成強力的W底架構，表現比台積電更強勢！台積電在2月的跌勢
最低見到312元，這次出現兩個低點，一是3月2日的308元，3月10日創了301元新低，9日
留下一個跳空缺口，下跌9.5元，技術面跳空跌破半年線，如果台積電守住300元，那麼台
股站在11000點上下的防守力道會增強。

我們常說台積電是台灣的護國神山，未來台積電走向也代表了台股國家隊的力量，這次經
濟部主導團結了「口罩國家隊」，讓國人信心大增，台積電在美國可能大降息中，若今年
每季配息2.5元，那麼眼前殖利率高達3.3%，這絕對比債券回報率更強大，當壽險大戶撤
資百億、千億，苦尋不到高報酬資產時，此時台積電一定會成為首選目標，而這次歐洲股
市大跌，部分外資調節賣超台積電，也讓台積電出現絕佳的買點。

餘震停歇才會見到底部

從台積電我們來尋找台股相對的韌度，2月最後一周，美國與歐洲股市全周都下跌逾12%的
時候，台股在那一周只小跌3.37%，跌幅已相對較輕，228的美股狂殺，台股也只小挫
121.71，這次美股狂殺2013點前一日，台股領先下跌344.17，但美股大跌之日，台股加權
指數反而小漲25.9，小破年線，11000點會不會成為台股關鍵的防守線？尚待時間考驗，
這得看疫情變化及美國股市在川普國家隊降息護盤下能不能穩住。

到目前為止，美股不是大漲就是大跌，從技術面來看，這恐怕不是美股的底部，意味著疫
情引導的基本面與救市的資金仍在頑抗狀態。例如，2月最後一周，美股在兩個交易日大
跌逾千點，3月2日那一周，2日大漲1293.96，3日又大跌785.91，4日Fed降息後，道瓊又
漲1173.45，5日又重挫969.57，6日再跌256.5，9日是2013.76的大跌，10日又變成大漲
1,167.14，美股大漲大跌都以千點計，這是很不尋常的激烈震盪，像是大地震帶來的強震
，但強震過後的餘震必須緩和下來，美股才會見到底部。


心得：美股見底了吧？對吧？ 應該見底了吧？這位謝先生是板上有名的反指標，那麼
美股見底了吧？拜託！ 告訴我見底了阿！誰能告訴我何時結束啊！！！

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