股市才是經濟的火車頭? - 經濟

不知道在這邊問這個問題適不適合(有違版規請告知、立即自刪)，
昨天和一個頗熱衷股票投資的朋友在討論經濟政策，
後來他丟了這樣的文章給我「胡立陽︰股市才是經濟的火車頭」(如下)，
強調政府穩定、推升股市的重要性，
小弟看過之後是覺得內文的推論過度簡化、因果關係錯置，
但本人只在學校念過粗淺的經濟學，
只認為股市不過是資本市場眾多構成之一，
主要目的在於提供企業融資管道及投資人一個公開交易的平台，
只要確保在企業融資的機能上正常運作，
即使股市表現相對國際低迷也不至於對經濟造成結構性的傷害，
而所謂火車頭的說法更是充滿邏輯矛盾，
但就是無法一針見血且有系統的反駁文中的論述，
想請教版上高手，
這樣的的論述是否真有道理?

胡立陽︰股市才是經濟的火車頭

胡立陽，華爾街神童、亞洲股市教父，美國加州聖塔克拉大學會計學士、
企管碩士，世界最大證券公司美林證券第一位華人副總裁

由於我先前曾提出「歐債問題只是2008年美國大地震的延伸，它只是餘震」
的論點。因此，最近常被問到︰為什麼美國的經濟反而能甩開歐債的糾纏，
持續且平穩的在復甦之中？更奇怪的是，華爾街股市是否過度反應了成長緩
慢的經濟？它竟然率先回到了金融風暴前的高檔。

我簡單回答︰一直以來，華爾街的股市都是在扮演著拯救美國經濟的角色。
大多數人都認定，除非經濟轉好，否則股市絕無希望。也就是說，股市是被
經濟牽著鼻子走的，它只不過是反映經濟的一面櫥窗而已。

但根據我過去三十多年來在工作中的實際觀察，股市總是在景氣仍然一片低
迷但根據我過去三十多年來在工作中的實際觀察，股市總是在景氣仍然一片
低迷或是混沌未明時，至少提前六個月，便節節上升，然後慢慢的，各項經
濟數據才會一一開始止跌反彈。這說明了，股市才是拖動經濟的火車頭，必
須先有出色的，才接著會有象樣的經濟表現，不要本末倒置了！

我的這種論點，總是會把一些頂尖的經濟學家給氣壞了，但這確是事實。

2008年9月雷曼公司倒閉，為了防範經濟受到傷害，美國率先采取低利率政策
，大幅度寬鬆貨幣，希望因此能拯救投資與。只不過我擔心，再多的資金如果
沒有跑到該去的地方，只會更加惡化全球熱錢泛濫的問題，無異於飲鴆止渴。
我認為，市場缺的不是資金，而是信心。所以，光靠降息絕對無法快速刺激消
費，增加生產。反而是，如果能先穩定股市，經濟問題才能慢慢迎刃而解。因
為，對已如驚弓之鳥的大眾而言，只有在欣欣向榮的股市中，讓他們真正又開
始賺到錢了，才能治愈憂郁癥，才能拾回信心，也才能再度燃起他們的消費及
投資意願。

結果，美聯儲在施行了QE1、QE2 等一連串的量化寬鬆政策之後，竟然是歪打正
著，龐大的資金雖沒有如願的引進生產事業，但卻無心插柳的刺激了華爾街股
市，而欣欣向榮的股市又強力挺住了原本搖搖欲墜的美國經濟。

這證明了我的觀點是正確的！影響經濟興衰的是股市，股市才是真正的火車頭！

你一定有滿腹的疑問，倘若是在正常的情況之下，經濟還在探底階段，股市要靠
誰來拉拔呢？在華爾街，當股價反應過度，暴跌到一定程度，無論是散戶或是股
東大戶，都會心疼到賣不下手，接著就會微妙的產生出與股票共存亡的決心。同
時，早已不滿股價偏低的公司，紛紛宣布將開始逢低買回自家股票做為庫存。緊
接著，以及增資的申請自然也會隨之減少。賣盤逐漸縮手，買盤開始增加，股市
籌碼的供需終於平衡，就會出現跌不下去的現象了！這說明了股市由底部出現絕
地反彈的第一階段，純粹是技術性的跌深反彈，完全不用靠經濟來催生，股市也
永遠是走在經濟前面的！

對於這種非關基本面因素，而純為技術性的跌深反彈，我為它發明了一個名詞叫
做「無基之彈」。事實證明，「無基之彈」常是股市否極泰來、由熊轉牛的開始
。其實，2008年金融海嘯之後，全球股市由熊轉牛的過程就是最經典的範例。

因此，投資者並非要苦等到全球經濟確定沒有問題，或是去猜測股市底部的確實
點位，而是要耐心的等待股市中一些具備意義的拐點訊號出現，然後以分批買進
的方式，慢慢且安心的進場！

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