聯博：美國聯準會Q4預期升息 美元將走強 - 理財

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聯博：美國聯準會Q4預期升息 美元將走強

美國二次寬鬆量化政策(QE2)將在六月底時結束，聯博資產管理公司新興市場債券總監
葆羅狄儂(Paul DeNoon)認為，QE2已使全球市場挹注大量流動性，未來流動性雖不會再
增加，但也不致馬上抽離，預期美國聯準會將於今年第四季升息，而除了美國公債殖利
率將面臨微幅上揚壓力，也有可能使美元走強。

葆羅狄儂表示，目前環境仍有利追求額外收益與殖利率的投資人，因此看好信用敏感度
高的資產類別前景，其中包括資產負債表穩健企業所發行的公司債，特別是高收益債券
，因為美國經濟可望持續溫和復甦，整體企業財務體質強健後，整體違約率會降低。

不過，葆羅狄儂也指出，投資債券時，除美國內部經濟情勢與Fed動向外，需兼顧其他已
開發國家、新興市場、全球公司債利差與各國匯率走勢，尤其是個別債券的投資價值評
估。

舉例來說，雖看好新興市場經濟成長，但是部分新興市場債券的投資價值並不是特別具
吸引力。此外，投資人可能以為新興市場債券可以避免美國升息帶來的影響，但其實部
份以美元計價的新興市場主權債，與美國利率的連動性比高收益債券更高，投資人都需
要留意。

至於近來市場特別擔憂的歐洲債信危機方面，葆羅狄儂認為，以歐洲整體來看，債務問
題不大。不過，歐洲債務與財政赤字都非短期可以解決的問題，長期來看，歐洲週邊國
家將因此進行經濟重整、處理財政赤字問題。


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