聊聊明年進口大豆的“過剩”問題 - 股票

https://finance.sina.com.cn/money/future/agri/2018-12-07/doc-ihmutuec7103896.shtml

在今年經歷了一年的貿易戰后，中美終于開始準備在90天內談判解決問題，然而時間到
了現在，美豆賣的時候是有點晚了，目前中美尚未就關稅問題達成一致，國內還未開始
進口美豆，大量的美豆在倉庫里，儲存不好的已經開始發霉變質，而在南美，巴西接近
成熟的大豆(3205, -64.00, -1.96%)已經在虎視眈眈，二三月開始美國和巴西將一起向
中國出口巨量大豆。


在下周二，12月的美農報告即將出爐，而預估的年末庫存是我們大多數人關注的焦點，
而從11月的報告數據是期末庫存9.55億蒲，而去年則是4.38億蒲，也就是今年的庫存數
據是去年的2倍，而去年的庫存相比之前的期末庫存已經算大的了，而今年更甚于往年。
中美談判答應美方的條件之一是增加農產品尤其是大豆的進口，在2017年中國進口美豆
3300萬噸，今年雖然美豆進口有所推遲，但是美豆還在倉庫里，只是沒出庫而已，雖然
巴西、阿根廷目前有進口美豆補充本國的壓榨，但這是杯水車薪，后期預計應該有2500
萬噸以上的美豆在2019年新季大豆上市前運往中國。


一邊是中美談和的預期，另一邊則是因為去年賺錢擴種的巴西，據咨詢機構AgRural公司
稱，迄今為止巴西大豆播種工作已經完成89%，遠遠高于上年同期的84%以及五年平均進
度78%。考慮到目前的播種進度，大豆收割工作最早將于12月份下半月開始，創下史上最
早紀錄，通常情況下巴西大豆收割工作最早于1月份開始，這可能使得二季玉米(1861,
-27.00, -1.43%)和棉花(15165, -45.00, -0.30%)產量提高。農戶通常在大豆收獲后種
植二季玉米和棉花，而在今年巴西為了賺中美談判這段空隙的差價，冒險提前種，提前
收割，而預估產量是1.2億噸，而在今年巴西大豆對華出口超6000萬噸，那么在巴西大豆
不遭受洪澇災害的話，能夠正常出口到中國的大豆至少在5000萬噸上下。


而阿根廷這時候也不甘寂寞，因為阿根廷主要是豆油和豆粕(2711, -16.00, -0.59%)的
出口國，所以寄希望打開中國的油粕市場，而中國同意從阿根廷購買30-40萬噸豆油，但
中國目前沒有興趣從阿根廷采購豆粕，不過仍將保持磋商。這樣一來就比較明確了，美
豆在2月到10月可供出口到中國的大豆有2500萬噸，巴西大豆2月到10月可供出口的超過
5000萬噸，也就是中國二月底以后有7500萬噸大豆可供進口，因為運輸時間問題，美豆
到中國需要一個月左右時間，巴西則需要一個半月，中美談判假如在元旦前后談妥，那
么美豆將會在二月中旬到港，巴西早收大豆一月份裝船則會在二月下半月到港，而從3月
到10月中國進口大豆平均每個月都有超過800萬噸可供進口，加上巴西豆和美豆出口撞車
，后期形勢可以用慘烈來形容。


而當前國內消費不再做過多贅述，豆粕受豬瘟影響需求逐步走弱，盡管豬肉價格有所上
揚，但是在非洲豬瘟無法有效控制的大背景下，存欄很難出現質的增長，而豆油國內庫
存一直高企，低迷的價格已經很好的說明了問題，油比水便宜在后面將是常事，加上原
油大跌，油脂的新能源項目吸引力也有限，三月后沒有最低，只有更低的市場會更加低
迷。


綜合目前所知的，后期大豆產業鏈的過剩基本成定局，除非南美出現嚴重的洪澇災害，
對于這個預期盤面和現貨市場已經有所反應，現貨和01油粕豆大幅度下跌，然而現貨的
下跌不是結束，最黑暗的時候是三月后，對于投資者和貿易商來說需要在心理上有所預
期，熊市的反彈即是放空機會，即使目前05合約有小幅反彈，也不影響大局，而05合約
反彈的越高，越是我們做空和現貨套保的好時機。黑暗到來時，我們無所適從，能做的
就是保護現在的自己等待以后的光明。(農產品期貨網簽約分析師駱利關，轉載請注明來
源)

心得：

如果農產品期貨網簽約分析師駱利關的分析是正確的

明年還有更便宜的大豆可買

相關以進口大豆為原料的公司成本會再降 業績應該會上漲

公司股價也可能上漲

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