美股高檔震盪 高盛：2020年走勢將回歸基 - 股票

1.原文連結：
https://is.gd/YPDGfI

2.原文內容：
美股第 4 季財報周即將來臨，市場預期企業的利潤將會再次出現衰退，而近期股價卻居
高不下，美股於 1 月也持續創下新高，市場多有質疑美股估值可能過高，但華爾街老大
哥高盛 (Goldman Sachs) 卻認為，目前美股本益比並未超過 1999 年網路泡沫前水準，
而美股殖利率高於 10 年美債達 340 個基點，回歸基本面來看，接下來財報周的企業展
望將是關鍵。

分析師表示，經過 2018 年的資產重新評價後，從預估本益比來看，美股近期已重回 201
8 年初的水準，其中主要受穩定的通膨、聯準會寬鬆的政策、半導體與建築業產業回穩這
些因素所影響。

https://i.imgur.com/kjpeiyt.jpg

然而市場仍擔心是否評價過高，近期 S&P500 於 3625 高檔震盪，從本益比來看，目前預
估本益比於 19 至 20 倍之間波動。

高盛分析師表示，S&P 500 預估本益比仍低於 1999 年網路泡沫前的 23 倍，且目前 S&P
500 殖利率已與 10 年期美債殖利率高於 340 個基點，無形中也趨使投資人以股市為重
。

https://i.imgur.com/b2zFIAc.jpg

從時空背景來看，2018 年的震盪來自於聯準會升息與國際政治事件所影響；而 2019 年
至今，聯準會已降息 3 次，國際政局近期也相對回穩，整體而言 2020 年總體面相對穩
定。

分析師表示，除了看本益比外，應關注企業基本面以及產業未來展望，企業情緒將明顯影
響美股走勢。

而目前美股受大量企業擱置投資計劃影響，使企業獲利成長停滯不前，但市場預期接下來
將會有一波反彈，據《彭博社》彙整數據顯示，分析師們預估，S&P 500 獲利將於 2020
年達 9%，2021 年達 10%。

3.心得/評論：
根據資本資產定價模型CAPM來看
股價預期報酬率=無風險利率+風險溢酬

現在利率極低，基本上市場要求的預期報酬率自然不高，所以股價漲成這樣很合理。

除非有什麼其它利空導致風險溢酬擴大，不然股價還可能持續上漲，記住我的ID。

--