1.原文連結：
https://is.gd/gXTTsv
2.原文內容：
今年美國股債市狂飆，交出多年未見的驚人佳績。Guggenheim Partners投資長Scott
Minerd警告，市場接近危險的「明斯基時刻」(Minsky Moment)。
維基百科解釋，明斯基時刻是指景氣循環中，資產價格的大幅下跌。長期的經濟繁榮中，
資產價格上漲會導致投機貸款增加，過多投機產生的債務會讓投資者的現金流吃緊，不足
以支付債務利息。被要求償還債務時，投資者必須賣掉投資物，然而此時已經沒有交易對
手願意支付高價。一系列的拋售導致價格下跌，最終造成資產價格的崩潰。
MarketWatch、ZeroHedge報導，Guggenheim投資長Minerd在第四季市場展望指出，美國聯
準會(FED)降息，打造出類似1998年的環境，當年央行也數度降息，創造出流動性引發的
漲勢，讓那斯達克指數在一年內成長一倍，但是(網路)泡沫終歸破滅。
2019年FED三度降息一碼(25個基點)，類似情況曾發生在1995~1996年和1998年，當時FED
也降息75個基點。Minerd說，當前狀況具有明斯基時刻前夕的特點，眾人在穩定市場過度
投機、承擔額外信貸風險，帶來轉捩點、進入不穩定時期。
那麼當前的繁榮市況能維持多久？Minerd說難以確定，他引用據說是經濟學家凱恩斯的名
言回答：「市場能保持非理性的時間，比你能維持不破產的時間更久。」(the market
can remain irrational longer than you can remain solvent)
此外，Vanguard投資策略主管Joseph Davis也警告，市場可能衝過頭了。他預測2020年美
股出現修正的機率達50%。Davis解釋，通常出現修正的機率為30%，但是明年回檔機率高
於一般。修正是指股市從高點拉回10%。Davis說，2019年投資人的最大錯誤是太過悲觀，
2020年則可能是太過樂觀。
大摩：央行大放水 每月注資1,000億美元
ZeroHedge先前報導，摩根士丹利(大摩)指出，國際央行每月注資1,000億美元，擊垮波動
性、激勵股市飆漲。
大摩Michal Wilson報告指出，全球三大央行以每月增加1,000億美元的速度，擴張資產負
債表。FED每月增加600億美元、歐洲央行(ECB)每月增加250億美元、日本央行(BOJ)每月
增加150億美元。美系外資固定收益大師Matt King幾年前曾說，國際央行若想避免市場崩
盤，每季需要挹注2,000億美元的流動性，如今央行每季注資額已經超過此一門檻。(全文
見此)
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式
之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如
因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
3.心得/評論：
少來了，股債怎麼可能跌
這些都是零風險資產，肯定是買了只會漲
不信你問問股版人，有可能跌嗎?
--
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2.原文內容：
今年美國股債市狂飆，交出多年未見的驚人佳績。Guggenheim Partners投資長Scott
Minerd警告，市場接近危險的「明斯基時刻」(Minsky Moment)。
維基百科解釋，明斯基時刻是指景氣循環中，資產價格的大幅下跌。長期的經濟繁榮中，
資產價格上漲會導致投機貸款增加，過多投機產生的債務會讓投資者的現金流吃緊，不足
以支付債務利息。被要求償還債務時，投資者必須賣掉投資物，然而此時已經沒有交易對
手願意支付高價。一系列的拋售導致價格下跌，最終造成資產價格的崩潰。
MarketWatch、ZeroHedge報導，Guggenheim投資長Minerd在第四季市場展望指出，美國聯
準會(FED)降息，打造出類似1998年的環境，當年央行也數度降息，創造出流動性引發的
漲勢，讓那斯達克指數在一年內成長一倍，但是(網路)泡沫終歸破滅。
2019年FED三度降息一碼(25個基點)，類似情況曾發生在1995~1996年和1998年，當時FED
也降息75個基點。Minerd說，當前狀況具有明斯基時刻前夕的特點，眾人在穩定市場過度
投機、承擔額外信貸風險，帶來轉捩點、進入不穩定時期。
那麼當前的繁榮市況能維持多久？Minerd說難以確定，他引用據說是經濟學家凱恩斯的名
言回答：「市場能保持非理性的時間，比你能維持不破產的時間更久。」(the market
can remain irrational longer than you can remain solvent)
此外，Vanguard投資策略主管Joseph Davis也警告，市場可能衝過頭了。他預測2020年美
股出現修正的機率達50%。Davis解釋，通常出現修正的機率為30%，但是明年回檔機率高
於一般。修正是指股市從高點拉回10%。Davis說，2019年投資人的最大錯誤是太過悲觀，
2020年則可能是太過樂觀。
大摩：央行大放水 每月注資1,000億美元
ZeroHedge先前報導，摩根士丹利(大摩)指出，國際央行每月注資1,000億美元，擊垮波動
性、激勵股市飆漲。
大摩Michal Wilson報告指出，全球三大央行以每月增加1,000億美元的速度，擴張資產負
債表。FED每月增加600億美元、歐洲央行(ECB)每月增加250億美元、日本央行(BOJ)每月
增加150億美元。美系外資固定收益大師Matt King幾年前曾說，國際央行若想避免市場崩
盤，每季需要挹注2,000億美元的流動性，如今央行每季注資額已經超過此一門檻。(全文
見此)
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式
之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如
因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
3.心得/評論：
少來了，股債怎麼可能跌
這些都是零風險資產，肯定是買了只會漲
不信你問問股版人，有可能跌嗎?
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