美股迭創新高 華爾街大空頭也轉多 - 股票

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摩根士丹利分析師 Michael Wilson 在一份最新報告中開始一改看空美股立場轉而看多，
Michael Wilson 曾準確地預測 2018 年的美股兩次大跌。

Michael Wilson 在一份最新報告中表示，標準普爾 500 指數的年底目標價，最理想的情
況可能超過 3250 點，較大盤基準當前水平 3122 點高出 4% 以上。

今年以來，標普 500 指數幾乎上漲 25%，道瓊u業指數上漲超過 20%，而以科技股為
主的那斯達克綜合指數漲幅接近 29%。

Wilson 之前的年度標普 500 指數目標價一直在 2700 至 2750 點間，並且他一直在證明
美股正在經歷「滾動熊市」。

那麼為何他會改變心意和立場呢？

Wilson 在週一 (18 日) 的報告中寫道：「由於聯準會 (Fed) 的迅速行動和貿易緊張局
勢的改善，我們認為，明年美國將避免衰退。」

隨著聯邦公開市場委員會 (FOMC) 在連續 3 次會議中分別降息 25 基點，將聯邦基金利
率降至 1.50-1.75% 區間，Wilson 和大摩都認為標普 500 指數在樂觀的條件下可能上升
至 3250 點或更高。他的基本假設為 3000 點，最壞的估計是 2750 點，大約較其先前的
目標價提高約 10%。

摩根士丹利的分析師們認為，美國將可避開衰退，但他們仍然預期企業財報將出現所謂的
獲利衰退，也就是是連續 2 季獲利下降。

早在 2018 年 9 月，就在美股經歷 1 月大跌 10%、於 2 月由修正中復甦過來之際，
Wilson 也曾發出預警看法。

在 2018 年 7 月，Wilson 預測美股將出現數月來最大的回調，因為漲勢已現「疲憊」。
他隨後寫道：「我們的底線是，我們認為賣壓才剛剛開始，自 2 月以來，這是最大的修
正。」

在這兩次美股走勢中，他的預測被證明是正確的，但是他最近預測股指會下跌的說法並沒
有實現。

隨著美股反彈至創紀錄水平，驅使部分投資人開始質疑股票估值是否變得過高，特別是考
慮到即將到來的獲利前景不佳以及中美之間的貿易協議尚未實現。

在這種背景下，Wilson 的團隊更青睞價值戰略，也就是側重某些指標價格遭低估的資產
，而不是那些渴望持續成長的股票。他說，在樂觀情緒持續疲弱的情況下，大型股的表現
可能也比小型股來得好。

3.心得/評論：
就像台股一樣，標普500的企業獲利並沒有大幅成長(沒股票漲得多)
但是由於低利率和大撒幣政策，今後的美股或新興市場股市將達到永恆高原

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