美股評論：猜猜誰來買雷曼 - 投資

潘大名言: 殺雷曼救全球....
不過文章居然沒有指明高盛....很陰謀..可能是要把高盛的野心給遮起來

美股評論：猜猜誰來買雷曼

【MarketWatch波士頓7月15日訊】在雷曼兄弟股價發生了戲劇性的下滑之後，
市場上各種投機思潮紛紛而起。有媒體報道稱，伴隨該公司的客戶們相繼離去
，新的策略性選擇也隨之浮出水面，分析師們認為，現在或許正是其他人收購
這家麻煩纏身的券商公司的大好時機。可是問題在於，出價者會在哪裡？

　　「說起雷曼潛在的收購者，我實在拿不出一個多長的名單。」Sandler
O'Neill & Partners的證券行業分析師哈特(Jeff Harte)表示，「大多數大銀
行現在都被自己的資本問題困擾著。」

　　哈特並指出，即便有一位開價者出現，這收購的動議是否能夠通過雷曼員
工的一關還難說得很，這些員工控制著公司大約30%的股份，同時收購者還必須
冒失去這些員工的風險。

　　法蘭克福Dresdner Kleinwort的斯塔爾曼(Stefan-Michael Stalmann)指
出，「僱員們出售企業的意願並非特別強烈，假如價格較低，就更難指望他們
同意了。」

　　美國買家寥寥

　　今年迄今為止，雷曼(LEH)的股價已經下跌了80%以上，尤其是近期以來，
由於市場推測一些重要客戶已經在減少和該公司的業務往來，其股價自然大跌
。雷曼公司和一些重要交易客戶都否認了這種傳言。

　　《華爾街日報》週一援引不願意透露姓名的知情人士的話報道稱，雷曼目
前還有若干選擇可以考慮，其中包括和某一夥伴進行策略性結盟，以重新恢復
投資者的信心，以及可能的資產出售，或者是回購股票。

　　儘管如此，雷曼的股價在週一仍然下跌14%，收於12.40美元，創下近十年
的最低紀錄。

　　一些觀察家們已經開始提起了貝爾斯登，今年三月間，由於客戶大量流失
，這家券商公司被迫將自己出售給了JP摩根大通(JPM)。

　　不過，許多分析師並不認為雷曼的情況已經惡化到那樣的地步，因為現在
，如果券商公司遇到了融資的麻煩，聯儲會直接向他們放款。

　　「在聯儲可以向券商公司放款的情況下，雷曼並不會遇到真正意義上的流
動性問題。」哈特補充道，從當前的信用交易情況看來，多數人還是看好雷曼
能夠堅持下去的。

　　標準普爾公司股票研究分析師阿爾布萊切特(Matt Albrecht)「只要他們願
意獨立，他們就能夠獨立下去。只是，要維持獲利能力要困難得奪，畢竟他們
的資產規模在縮水，而且運營環境也不理想。」

　　哈特介紹道，在美國企業當中，JP摩根原本是一個合乎邏輯的選擇，但是
他們已經收購了貝爾斯登，對於雷曼恐怕不會再有過多的興趣。

　　同樣，美國銀行(BAC)因為吞掉了Countrywide而可以排除出去，至於
Wachovia(WB)和花旗(C)，則是自顧不暇。

　　如果一定要說有誰對雷曼還有濃厚的興趣，則這樣的角色很可能只存在於
歐洲，儘管那裡的潛在買家數量也是非常有限。

歐洲買家列舉

　　Dresdner Kleinwort的斯塔爾曼主要負責追蹤德國和瑞士的銀行業，他
表示，「在我所瞭解的範圍之內，我覺得恐怕只能有一家公司會對這樣的交
易感興趣，這就是德國銀行。」

　　德國銀行(DB)擁有完成這一交易必需的融資能力，而且對於該行而言，
雷曼的固定收益業務和基金管理部門的確具有策略面的吸引力。

　　只是，該行近期的重點是在於擴張其國內零售銀行業務，而且在不久前
失去收購花旗德國資產的機會之後，他們已經開始了針對德國郵政銀行的競
價。

　　晨星公司戴維斯(Erin Davis)表示，就雷曼的潛在收購者而言，事實上
並不存在「令人激動的候選人」，只有一些平凡的角色，比如巴克萊銀行(BCS)
，後者不久前曾經表示，他們認為信用危機是一個在美國市場擴張的機會。

　　不過，Keefe, Bruyette & Woods的分析師胡特森(James Hutson)則認為
，這家英國銀行在從中東和亞洲的投資者那裡得到了45億英鎊(約合89億美元)
資金之後，真正的興趣恐怕是在於內部成長，而非大規模的收購交易。

　　「他們剛剛籌集了足夠的資本，來安撫股東的情緒。」胡特森表示，「
現在他們看重的是資本保值。」

　　Collins Stewart分析師波特(Alex Potter)補充道，在歐洲市場上，似
乎惟有匯豐(HBC)還有出手的可能。

　　儘管匯豐在美國的住宅部門是最早感受到次級債務危機衝擊者之一，但
是由於公司亞洲業務的進展，他們在信用危機中的處境的確要好於其他銀行。

　　只是，匯豐的股東恐怕同樣未必願意接受這樣一筆交易。匯豐目前正處
於積極派投資人溫克(Knight Vinke)等人的壓力之下，這些人要求公司專注
於亞洲市場，甚至要求他們放棄在美國的住宅貸款業務。在這種情況下，匯
豐要介入雷曼收購，難度可想而知。

　　(本文作者：Simon Kennedy)


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