美股投資人信心滿載、Put/Call Ratio創20 - 股票

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2.原文內容：
2020年美股延續去(2019)年多頭行情、持續刷新歷史高，賣權、買權未平倉量的比例(即
Put/Call Ratio)也跟著刷新2018年年初以來新低，顯示投資人變得愈來愈樂觀。

MarketWatch報導，Renaissance Macro Research董事長Jeff deGraaf 13日在對客戶的網
路直播中指出，市場樂觀情緒已達到讓人不舒服的境地。一般來說11月、12月股市表現普
遍不錯，因此2019年底人們過度有信心的狀況可以忽略，但如今季節順風已不再吹拂，投
資人信心滿載的景況讓人憂慮，坦白說人們樂觀的程度跟2018年1月差不多，標普500的
Put/Call Ratio已創2018年年初以來新低。

值得注意的是，標普500在2018年1月26日至2月8日期間驟跌了超過10%。

德意志銀行投資策略師Parag Thatte 1月10日也在研究報告中指出，人們投資組合對股票
的配置比例來到第96個百分位數，許多指標嚴重偏高(very stretched)。全權委託的投資
者，去(2019)年8月開始拉升股票配置比例，目前明顯超出正常權重。曝險度創2018年10
月以來新高。

究竟上述極度曝險的情況，何時將引發股市拉回？Newton Advisors技術線型分析師Mark
Newton坦言這實在很難說，本週即將展開的超級財報週，是可能的催化劑。

摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)、花旗(Citigroup Inc.)、富國銀行(Wells Fargo &
Co.)將在本週二(1月14日)公布第4季財報。

路透社報導，根據Refinitiv IBES資料，分析師普遍預測，標普500企業Q4每股盈餘恐連
續第2季年減0.6%。不過，投資人似乎相信中美一旦解決貿易糾紛，盈餘展望將轉趨樂觀
。

芝加哥選擇權交易所(CBOE)的資料顯示，賣權、買權未平倉量的比例(即Put/Call Ratio)
在1月13日下降至0.76倍、低於1月10日的0.86倍。

CNN Business研製的「恐懼與貪婪指數」(Fear & Greed Index、見下圖)，最近重返「極
貪婪」(Extreme Greed)領域。

https://i.imgur.com/2npn0g7.jpg

3.心得/評論：
我們要知道選擇權市場是一個零和市場
今天有一堆人買CALL代表也有一堆人賣CALL

這個數據要有意義的前提是，我們得知道誰是買方誰是賣方
要是我是買方? 我這種低能可能會導致股市崩盤
要是我是賣方?我這種低能也可能導致股市爆噴

但在台股又有另一套玩法，我記得以前有人做過研究就是了

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