美股恐慌指標現警訊！VIX指數遲遲不降 - 股票

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2.原文內容：
美股恐慌指標現警訊！VIX指數遲遲不降

過去一個世紀以來僅見的全球大流行疾病新冠肺炎，導致人心惶惶；儘管多國股市在疫情中
逆勢攀上紀錄高點，且投機者的風險胃納大增，但疫情帶來的恐慌症開始蔓延至金融市場。
金融市場一片狂喜之際，有「美股恐慌指數」之稱的芝加哥選擇權交易所（CBOE）波動率指
數（VIX），卻居高不下，與股市的漲勢明顯分歧。VIX自去年2月以來不曾低於20，美股27
日盤前大漲逾9%，來到25.14點，比過去10年的平均值高約8點。

宏觀風險顧問公司（Macro Risk Advisors）的科納特（Dean Curnutt）表示，VIX目前的表
現「與眾不同」；在板塊輪動降低個股之間的關聯性，以及市場風險胃納擴大之際，華爾街
策略師原本預測VIX會下滑；也因此，VIX為何為維持在目前的水準，並不容易解釋；彭博資
訊分析師則指出，以下四大因素，或可提供一些依據：

●餘波盪漾

以歷史紀錄來看，新冠疫情引發的波動性，需要一段時間才能平息；例如，全球金融危機後
，VIX耗時15個月才回到正常水準；這回新冠肺炎導致股市崩盤，讓VIX站上紀錄高點至今，
只有10個月。

●科技股作祟

一些分析師認為，科技股在美股標普500指數的權重不斷升高，是VIX降不下來的原因之一；
投資人大量搶進科技股，一旦市場情緒反轉時，可能引發強大賣壓，波動率大增。

●買入選擇權

買入選擇權（call-option）火熱，讓相關股票的波動性大幅升高，也是VIX指數維持在高點
的原因。賣出這些選擇權的交易員，可能買進隱含波動率選擇權來避險，推升VIX。

●沒人做空波動性

隱含波動率隨選擇權的供需而波動，但疫情爆發後供給大減，賣壓較低；也因此，導致VIX
升高的主要因素是技術面，而非疫情趨動的景氣循環；分析師指出，VIX空頭去年3月受到重
創，目前沒人想賣。



3.心得/評論：
※必需填寫滿20字
會不會有某種巧合呢？

歐巴馬第一任也是馬英九第一任剛好爆發金融海嘯
那時我以為名字有馬的會帶賽
但他們會不會是替死鬼而已呢？

歐巴馬第一任副總統是拜登
時隔10餘年
拜登榮登總統大位
會不會真正崩盤的兇手其實是拜登啊

當年擔任副總統跌多少
這次升級為總統
跌幅會不會也升級了……

讓我預告在前
拜登第一任初期應該會爆發不輸金融海嘯的金融危機

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