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APPS Q3 財報法說會

除了上面提到的三個重點以外

CEO有特別講今年的目標是亞洲市場。伙伴之一是小米，正在談。過去幾季的快速成長很大一部分是跟三星合作有關。我認為跟小米合作也會有類似效果。這會讓手機用戶量上升。以他們每季增加6000萬支手機用戶的速度來說，一年App Install的成長率就是2.4億支手機。這最多最多也只有一年10億支手機的市場，所以 App Install 業務我認為手機量差不多要到頂了。

但法說會中提供的另一個訊息是每支手機帶來的收入(Revenue Per Device, RPD) 不斷在上升 - 美國國內成長 25%、國外成長超過 70%

這點是極佳的消息，而且可以完全抵消手機量到頂的問題。原因在此：數位廣告業務要做得長久，最重要的是 conversion rate 轉換率。這點是在平台上買廣告的人最看重的數據。我買一塊錢的廣告，只要能給我賺兩塊錢，就划得來。Facebook跟Google之所以能做到這麼大，就是因為它們廣告收益高。

它們每支手機能榨出更多錢的原因只有一個：代表他們廣告的轉換率高，廠商有賺到錢，所以更多人想買廣告。但位置有限，所以可以把價格提高。

在分析師問問題時有提到，他們這季的營收是根據六個月前定的廣告價格來算的。這代表我們應該會一直看到RPD成長。

手機量快到頂倒不是問題。Google跟FB全世界每個人都在用，手機也是。遲早會到頂。能否提升轉換率才是真的。

再說一次：從RPD有成長可以推論出它們的廣告轉換率高。這對長期是好事。


到底是誰要打廣告？

這次法說會 CEO 提了一些例子，我覺得相當有趣。看起來很多中國的公司像抖音，騰訊都會買美國的廣告。而美國的公司像 Pinterest 、Uber、麥當勞等等則是買其他國家的廣告。

我想一想以後覺得這種廣告方式真的很有道理：如果我是 Uber，能在某個國家的手機上買一個位置，那卡掉其他競爭者的機會就大得多。這跟在 FB 滑一滑什麼廣告都有 或是 Google 上搜尋然後有十幾個選項不一樣，也難怪廠商願意掏錢出來買位置。

跟銀行借錢

最後它們有跟銀行開了最高可以借到 200M的帳戶：通常會做這種事就代表可能要併購其他公司了。他們併購 Mobile Posse 是超級大成功：不到一年就回本。到底會發生什麼事需要密切注意。如果併購或合併的是爛公司我會砍掉很大一部分。但我認為他們的眼光跟執行力來說應該沒有問題。



目前手上的比例及收盤價

供回測用

APPS @ 77 - 26%
CRWD @ 224 - 24%
SQ @ 237 - 21%
DDOG @ 112 - 15%
PLTR @ 32 - 8%
ZM @ 390 - 1%
FUBO @ 51 - 0.5%

現金約 5%


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