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美國第一季GDP放緩至1.1%低於預期 PCE物價指數加速上升
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https://news.cnyes.com/news/id/5158005
發布時間：
2023/04/27 21:00
記者署名：
鉅亨網編譯段智恆
原文內容：
美國商務部經濟分析局周四（27 日）公布數據顯示，美國第一季實質國內生產毛額（GDP
）季增年率初值報 1.1%，低於市場預期的 2% 與前值 2.6%，為連續兩季經濟成長速度放
緩。
支撐實質 GDP 成長的項目主要有消費者支出、出口、聯邦政府、州和地方政府支出以及
非住宅固定投資，而拖累項主要包括進口、私人庫存投資和住宅固定投資，其中消費者支
出環比增速為 2.5%，較前一季度有所加速。
經濟分析局表示，第一季 GDP 增速較去年第四季度放緩的主要原因是私人庫存投資回落
以及非住宅固定投資放緩。
聯準會（Fed）偏好的通膨指標──個人消費支出（PCE）物價指數，第一季季增年率初值
報 3.7%，低於預期 4.3%，但高於前值 1%。剔除食品和能源的核心 PCE 指數季增 4.9%
，高於預期 4.7% 與前值 4.4%。
具體來看，美國經濟最大的組成部分——占據 GDP 約 68% 的個人消費支出第一季增速
為 3.7%，高於上一季的 1.0%。從貢獻上看，個人消費支出使 GDP 成長 2.48%，高於前
一季的 0.7%。
固定投資第一季度拖累 GDP 下滑 0.07%，雖較前一季的 0.68% 有所放緩，但為連續第四
季拖累 GDP。另外，住宅投資連續第八季拖累 GDP 成長，但程度較小。最大的拖累項目
是私人庫存的變化，拖累 GDP 下滑 2.26%，且為新冠疫情以來的最大紀錄。
經濟增速放緩，但通膨上升，對 Fed 來說而言是一個極度尷尬的結果。
專家看法
獨立顧問聯盟投資長扎卡瑞利（Chris Zaccarell）表示，今天公布兩個最糟糕的巨樹，
增長下降且通膨加速成長。有鑑於核心 PCE 遠未接近 Fed 的 2% 目標，比如第一季
PCE 物價指數季增年率從 4.4% 升至 4.9%，Fed 顯然需要繼續升息（因為通膨），並且
是在經濟放緩之際升息。因此確實有可能發生停滯性通膨。
美國公平成長華盛頓中心宏觀經濟政策主管 Michael Madowitz 表示，GDP 數據顯示，在
特定時期，經濟的實時強弱，而不是總體強弱。有鑑於這是初步發布的數據，而且修訂幅
度往往很大，因此它並不是衡量整體經濟成長快慢的最佳指標。相反，就業資料實際上更
好地反映了現在的情況，因為其修正幅度更小，且資料公布頻率更高。
彭博行業研究（Bloomberg Intelligence）首席美國利率策略師 Ira Jersey 表示，第一
季通膨資料高於預期表明，明天公布的 3 月 PCE 物價指數可能高於今天報告發布前的市
場預期。Jersey 認為，如果明天的 PCE 數據高於預期，可能會使 Fed 將在下周的貨幣
政策會議上選擇升息 1 碼（25 基點），並在 6 月再一次「採取行動」。
心得/評論：
美國GDP表現大幅低於預期，美元指數短線衝高後拉回一些
同步公布的個人消費支出價格指數衝高 到4.9% (季增年率), 而
且是去年11月以來最高數字 通膨壓力上升
估計明晚公布的3月PCE也可能高於預期 (市場預期4.5% , 但是克里夫蘭
預測會不跌反上升到4.7%)
聯準會壓力山大 XD
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