原文標題：新聞解析／美公債殖利率上揚 為何會波及台積電？
(請勿刪減原文標題)
原文連結：https://money.udn.com/money/story/5607/5296383
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發布時間：2021-03-05 12:19經濟日報 編譯／劉忠勇
(請以原文網頁/報紙之發布時間為準)
原文內容：
為什麼美國公債殖利率上揚，會讓遠在一萬公里遠的台積電（2330）受創、甚至殃及台股
？不是晶片短缺嗎？技術優勢和需求種種利多承載的台積電，竟然不堪美國10年期公債殖
利率上周四閃漲至1.6%的折騰，股價自此下挫逾12%。以下三點告訴你，台積電為什麼下
跌？是否跌過了頭？
●首先，公債殖利率上揚，為什麼科技股摔最重？
科技股對殖利率上升特別敏感，因為科技股的價值很大部分跟未來的獲利有關，當債券回
報上升，未來獲利折價幅度會更大。
也就是說，公債殖利率上揚，特別影響科技股按未來一年獲利估算已經偏高的本益比。換
句話說，公債殖利率上揚，高漲的科技股本益比愈顯偏高。
科技股為主的那斯達克綜合指數周四再度重挫，較2月觸及歷史新高回落近10%，就是因為
聯準會（Fed）鮑爾的談話並未安撫擔心美國長期公債殖利率上升的投資人，讓美債殖利
率又上揚了。
保德信金融集團（Prudential Financial）首席市場策略師 Quincy Krosby的解釋讓人更
懂了一點：「鮑爾很堅持，只要利率處於谷底，22倍的本益比並未偏高，但殖利率上揚，
使10年期公債殖利率高於標普500指數股利殖利率，改變了這個等式。」（延伸閱讀：會
員專屬／美股利多反跌 類股如何鑑別？）
●台積電需求那麼強，也該受殖利率影響嗎？
Saison資產管理公司基金經理人 Tetsuo Seshimo 指出，半導體需求會持續走強，這點無
庸置疑，但台積電在內亞洲晶片股大漲的背後，其實也是低利率的關係。這些股票「靠這
兩個引擎帶動，需求面不會改變，但受惠於低殖利率的漲勢另一部分會退燒。 」
●台積電是否跌過了頭？
美國10年期公債殖利率上周四閃漲以來，台積電至今重挫逾12%，跌幅甚於前五大客戶蘋
果（-4.2%）、聯發科（-6.3%）、高通（-9.4%）、博通（-7.8%）。三星電子同時間反而
微漲0.1%。
經過這波跌勢後，台積電按預估獲利估算的本益比也由31.28減為30.09，相較之下，蘋果
本益比有32.61倍。
心得/評論： ※必需填寫滿20字
新聞又來幫漲跌說故事找理由了，說來說去就是漲多修正
講得好似要十年對稱跌幅似的，今天584碰到彈起來，停損的的真的被巴死
不過這一波台積電崩崩，勞退基金不知道二三月又要虧多少了？
勞退基金跟散戶87%相似，低點的時候配置一點點，六百後再跟大家說配置加重了
到底甚麼時候可以開放自選啦！整天給這些低端操盤手操作。
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為什麼美國公債殖利率上揚，會讓遠在一萬公里遠的台積電（2330）受創、甚至殃及台股
？不是晶片短缺嗎？技術優勢和需求種種利多承載的台積電，竟然不堪美國10年期公債殖
利率上周四閃漲至1.6%的折騰，股價自此下挫逾12%。以下三點告訴你，台積電為什麼下
跌？是否跌過了頭？
●首先，公債殖利率上揚，為什麼科技股摔最重？
科技股對殖利率上升特別敏感，因為科技股的價值很大部分跟未來的獲利有關，當債券回
報上升，未來獲利折價幅度會更大。
也就是說，公債殖利率上揚，特別影響科技股按未來一年獲利估算已經偏高的本益比。換
句話說，公債殖利率上揚，高漲的科技股本益比愈顯偏高。
科技股為主的那斯達克綜合指數周四再度重挫，較2月觸及歷史新高回落近10%，就是因為
聯準會（Fed）鮑爾的談話並未安撫擔心美國長期公債殖利率上升的投資人，讓美債殖利
率又上揚了。
保德信金融集團（Prudential Financial）首席市場策略師 Quincy Krosby的解釋讓人更
懂了一點：「鮑爾很堅持，只要利率處於谷底，22倍的本益比並未偏高，但殖利率上揚，
使10年期公債殖利率高於標普500指數股利殖利率，改變了這個等式。」（延伸閱讀：會
員專屬／美股利多反跌 類股如何鑑別？）
●台積電需求那麼強，也該受殖利率影響嗎？
Saison資產管理公司基金經理人 Tetsuo Seshimo 指出，半導體需求會持續走強，這點無
庸置疑，但台積電在內亞洲晶片股大漲的背後，其實也是低利率的關係。這些股票「靠這
兩個引擎帶動，需求面不會改變，但受惠於低殖利率的漲勢另一部分會退燒。 」
●台積電是否跌過了頭？
美國10年期公債殖利率上周四閃漲以來，台積電至今重挫逾12%，跌幅甚於前五大客戶蘋
果（-4.2%）、聯發科（-6.3%）、高通（-9.4%）、博通（-7.8%）。三星電子同時間反而
微漲0.1%。
經過這波跌勢後，台積電按預估獲利估算的本益比也由31.28減為30.09，相較之下，蘋果
本益比有32.61倍。
心得/評論： ※必需填寫滿20字
新聞又來幫漲跌說故事找理由了，說來說去就是漲多修正
講得好似要十年對稱跌幅似的，今天584碰到彈起來，停損的的真的被巴死
不過這一波台積電崩崩，勞退基金不知道二三月又要虧多少了？
勞退基金跟散戶87%相似，低點的時候配置一點點，六百後再跟大家說配置加重了
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