美元摜破年線！鮑爾：通膨明顯增溫才升 - 股票

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2.原文內容：
聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell、見圖)在聯邦公開市場委員會(FOMC)宣布利率按兵
不動後表示，Fed必須看到通膨持續且明顯攀升、才會再度升息，考慮買短天期公債紓解
年底融資壓力。美元指數應聲跌至四個月以來最低點。

CNBC、MarketWatch、barron`s.com等外電報導，鮑爾11日在會後記者會上表示，在考慮
是否升息前，他傾向讓通膨增溫、並保持在Fed預設的目標之上。

鮑爾表示，「通膨必須持且明顯增溫，Fed才會調升利率.....我認為，在升息因應通膨隱
憂之前，通膨必須大幅且持續走高。」不過，他強調這並非硬性規定，「我們還沒打算將
之變為某種正式的前瞻指引，這只是我對何時要升息因應通膨的見解罷了。」

他並說，倘若年底融資壓力妨礙到利率政策，Fed考慮買進短天期公債。Fed已因附買回交
易市場利率9月下旬飆高、於10月展開為期半年的國庫券收購計畫。年底貨幣市場通常會
出現吃緊現象。

不過，鮑爾重申，此舉並非重啟量化寬鬆貨幣政策(QE)，國庫券收購行動旨在擴增金融系
統的超額準備金。

美元聞訊下挫。MoneyDJ iQuote報價顯示，追蹤美元兌6種主要貨幣一籃子匯價的ICE美元
指數(US Dollar Index，簡稱DXY)11日終場下挫0.41%、收97.12點，距離10月1日的前波
高99.66點已下滑2.55%。

美元指數11日盤中最低跌至97.03點、平8月9日以來盤中新低，摜破200日移動平均線(即
國際標準年線)。(見下圖)

Fed 2018年共計升四次息、主因官員們擔憂財政刺激政策、就業市場吃緊，可能會令通膨
率超越2%目標。不過，Fed之後於2019年大轉彎，7月至10月期間一口氣降三次息，全球經
濟成長趨緩、通膨壓力比預期低是主因。

貨幣政策將更積極

根據Fed數名現任及前任官員的說法，央行正在考慮是否要允許通膨超過目標，這會是
2012年以來最重大的政策改革。

英國金融時報12月1日報導，Fed對貨幣政策工具已審核一年之久，預計明(2020)年就會有
結論，而根據官員說法，Fed考慮承諾，在通膨無法達標後暫時上修目標、以免對物價造
成壓抑。這種「彌補策略」(make-up strategy)將是Fed 2012年設定2%通膨目標來，最重
大的政策轉變。

Fed前主席葉倫(Janet Yellen)認可這項作法值得討論，跟央行在復甦期用來向市場承諾
會長期保持低利率的前瞻指引(forward guidance)很類似。她說，明確的通膨彌補政策「
更加積極」(more aggressive)，若能有效向市場溝通，那麼在經濟才剛開始衰退時投資
人即可確知，Fed早在復甦時期、就已承諾會長期維持低利率(lower for longer)。

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3.心得/評論：
美國商務部公布的核心個人消費支出（PCE）物價指數
上個月才1.6%，離目標2%還有很長一大段距離

目前尚可以肆無忌憚的大撒幣，我估計明年資產負債表規模創歷史新高
一樣標普500上10萬 台股上50萬

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