美元持續下滑令部分投資者擔心其全球儲備貨幣地位 - 投資

美元持續下滑令部分投資者擔心其全球儲備貨幣地位


路透社 2020年8月6日/ 早上8點43分

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路透紐約8月5日- 一些投資者擔心，美國對新冠病毒疫情的應對情況正在沉重打擊美元，
有可能加快侵蝕美元的世界主要儲備貨幣地位。這個侵蝕進程迄今為止比較緩慢

一些投資者和分析師，包括億萬富翁對沖基金經理Ray Dalio和高盛集團的策略師在內，
警告稱最近幾個月美國政府的大規模支出可能損害美元。

同時，在可預見的未來美國維持極低利率以及對通脹可能上升的擔憂，正在削弱美元的吸
引力。

這些因素已經在給美元造成壓力，美元指數目前比年內高點低9%並且在7月份創下十年來
最差的月度表現。

可能會影響美元儲備貨幣地位的那些變化“歷來是極其緩慢的”，德意志銀行外匯業務全
球主管魯斯金表示，“最近，它們一直在加速。”

美國財長努欽(Steven Mnuchin)上個月對CNBC電視台表示，美元作為全球儲備貨幣的地位
符合美國利益，政府希望予以保持。

財政部拒絕進一步置評。

美元的主導地位給美國帶來諸多好處，從對全球金融體系的強大影響力，到允許它在海外
“秀肌肉”，懲罰競爭者並讓偏離方向的外國參與者屈從。

對全球央行而言，美元目前仍然是儲備貨幣的首選。據國際貨幣基金組織(IMF)，第一季
美元在全球央行儲備中佔比約為62%，歐元和人民幣分別為20%左右和1.9%。

外資持有美國公債的規模5月增至6.86萬億美元

過去圍繞美元主導地位的擔憂，包括2011年標普下調美國信用評級後出現的擔憂，都已經
證明是短暫的，部分是因為缺乏可靠的替代者。

美元的主要挑戰者歐元處境不佳，因面臨生存危機且歐元區增長率多年低於潛在水平。的
確，在3月新冠病毒恐慌引起的陣痛中，美元的主導地位得到了充分體現，投資者和各國
政府紛紛買入美元，尋求規避極端波動和不確定性。

安聯的首席經濟顧問Mohamed El-Erian認為，美元的儲備貨幣地位目前沒有什麼迫在眉睫
的危險。

“在沒有其他貨幣可代替美元的情況下，要想取代美元的地位是很難的，”他週二對路透
全球市場論壇表示。

儘管如此，IMF的數據顯示，美元的地位在過去20年裡一直在緩慢下降，其在全球央行儲
備中所佔的份額下降了約10個百分點。

一些市場人士擔心，美國最近的行動可能會削弱美元的吸引力。

人們擔心的一個問題是美國的財政狀況。據評級機構惠譽稱，美國政府債務與國內生產總
值(GDP)之比在2021年底前預計將超過130%。惠譽週五將美國“AAA”評級展望從“穩定”
下調至“負面”。

魯斯金稱，儘管大多數國家也同樣在加大支出，但在疫情爆發前，美國財政赤字規模在發
達國家中已經名列前茅。

對沖基金橋水基金(Bridgewater)創始人Dalio亦懷有同樣的擔憂。在7月底的“Fox &
Friends”節目中，Dalio說他擔心“我們的錢的穩健性。”

“不能一直靠赤字發債或印鈔過活，必須提高生產力並長期保持下去。”Dalio說道。

Dalio在上月最近一篇博客文章中寫道，美元作為儲備貨幣的表現已滯後，或許最終會因
美國競爭力、貿易和生產的下滑而受影響。

路透未能聯繫上Dalio就此進行評論。

更為直接的促成因素則是美國政府公債收益率下滑。多年來美國享有比其他發達國家更高
的收益水準，提升美元的魅力。

但美國聯邦儲備理事會(FED/美聯儲)3月為了應對疫情將藉貸成本調降至歷史低點之後，
收益率的差距顯著收窄。舉例來說，美國10年期公債與德國10年期公債間的利差目前處於
2014年以來最低水準，2014年標誌著美聯儲進行連串升息的開始，將藉貸成本從衰退後低
點逐步提高。

部分分析師亦擔心美國政府支出激增終將引發通脹，損及美元的購買力。

高盛大宗商品研究團隊近期寫道，政府支出恐將造成美元問題，特別是若決策官員決定放
任通脹走高以支應預算大規模缺口，甚至是經濟成長趨穩後還這麼做。

因此，他們寫道，“美元能否持續作為儲備貨幣的實質疑慮開始浮現。”



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