經濟復甦新預測 Nike勾勾型 - 股票

1.原文連結：https://money.udn.com/money/story/12926/4464802

2.原文內容：2020-04-03 03:03經濟日報 編譯葉亭均／綜合外電

聯合國1日警告，新冠肺炎疫情在最糟的情況下，可能導致今年全球經濟萎縮1%左右，遠低
於先前預測的成長2.5%，主要是因為如果歐美的經濟活動管制措施延長到第2季中期，加上
原油價格腰斬，全球經濟產出恐將萎縮0.9%。

經濟學家對疫情過後的全球經濟復甦之路，也有不同看法。一開始各界普遍預期會出現「V
型復甦」，也就是經濟迅速下滑之後迅速反彈，但現在更多人擔心可能出現U型復甦，最悲
觀的預測是L型或W型，甚至是無法用字母形容的複雜路徑。

以下是彭博資訊彙整經濟學家預估經濟復甦型態的各種可能：

V型復甦

若到了4、5月，歐美抗疫成功，解除社交距離規定，在決策者大規模財政與貨幣刺激措施協
助下，被壓抑的需求將大舉出籠，工廠和服務業能夠順利重新營運，失業情況減緩。經濟將
在2021年初左右，恢復至危機前的水準。

例證之一是，中國大陸在復工後，3月製造業採購經理人指數（PMI）已顯示景氣轉為擴張。
不過包括麥格理集團胡偉俊等分析師們提醒，要讓這類樂觀數字在中國大陸維持下去，需萬
事俱備，尤其是考慮到第2季全球經濟將衰退，疫情進一步蔓延，通縮加劇，與中國國內房
地產市場惡化等可能情況。

U型復甦

這是考量到疫情持續到6月，到時候才能鬆綁社交距離規定。屆時消費者不會爭先恐後回到
商店或飯店消費，原因是工廠和其他工作場所需要時間才能恢復全部產能，而且並非在危機
中失去的工作機會都會恢復。一些人仍要償還在危機中累積的債務。貿易將維持低迷狀態，
經濟要到2020年末或更晚才會復甦。

L型復甦

若疫情維持到下半年，迫使社交距離規定要維持到6月之後。在這樣情況下，經濟衰退可能
比預期的更長，人們會繼續減少服務支出，像是選擇在家看電影，也會拒絕休假。在危機之
前或期間累積的債務變得難以償還，引發違約和企業破產惡性增加，令人擔憂信貸緊縮，股
市也反彈失敗。

由於各國政府先前的刺激措施無法刺激需求，只好推出更多措施，但這需要時間安排。野村
控股經濟學家表示，L型是他們對美國預期的最糟情況。

W型

這是假定疫情會捲土重來。倫敦帝國學院的學者已警告若抗疫措施永久鬆綁，病毒可能會重
新發威。這代表會重新實施限制、重新引發不確定性，並且迫使工作場所與服務業者再度關
閉。這會導致經濟從擺脫困境後的復甦，再度陷入衰退。

施羅德投資管理公司首席經濟學家威德（Keith Wade）表示：「我們對於V型復甦基線預測
的關鍵風險在於疫情於第3季捲土重來。從經濟學詞彙來講，這是雙重衰退，因為重新實施
限制行動的措施，導致企業再度關門。」

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這種情況是，政府審慎鬆綁限制措施，讓企業與民眾支出慢慢恢復。直到2021年，經濟產出
水準都低於危機之前趨勢，民眾對過度支出、長程旅遊採取審慎態度，因此市場欠缺活力。

貝倫堡銀行（Berenberg）經濟學家史密丁（Holger Schmieding）與皮克凌（Kallum
Pickering）表示：「景氣劇減後，隨之而來的是較為平緩的向上回升，最終會超越新冠疫
情前的國內生產毛額（GDP）水準。」

兩位經濟學家表示：「大致上，我們預期GDP在觸底的約兩年後，將超越2019年底的水準。
」

3.心得/評論：因應疫情影響時間而預測各種不同的經濟發展情境，您喜歡哪一種姿勢呢?

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